泸州老窖基础性研究

CunShan Investment   2/4-5/2013

1.泸州老窖旗下酒类系列有哪些?国窖1573售价多少?占总收入比重多高?

─泸州老窖实行的是双品牌运作，多品牌塑造的运营模式。旗下主打产品有三个系列：国窖1573系列，泸州老窖特曲系列及泸州老酒坊系列。在档次上，国窖1573系列最高，特曲系列其次，老酒坊系列最后。

─国窖1573系列（部分）价格见下表1。

表1：国窖1573系列价格表

数据来源：酒仙网(www.jiuxian.com)

─有机构测算，2011年国窖1573收入占总收入比重约45%。2012年超50%。

2.泸州老窖主营产品生产周期多长?

─主营产品国窖1573系列及泸州老窖特曲系列为浓香型白酒。浓香型白酒生产周期较短，发酵周期一般2-3个月，陈酿期1-3年。

3.泸州老窖过往提价情况

表2：泸州老窖过往提价情况注

资料来源：互联网 年报

注：

泸州老窖从未以公告形式公布提价，因此无法从权威渠道获取提价信息。表2主要根据互联网零碎信息整理，准确性稍差。

─国窖1573产量极为有限，提价对终端需求影响相对较小。

表3：泸州老窖市占率情况

─2005年国窖1573系列酒销量820吨，2006年达到1448吨，目前产量在3000吨上下。

─泸州老窖收入占行业比重稳定在2%左右。

4.泸州老窖收入结构中“三公”消费占比多大?

─中金公司研究部调研数据显示：我国中高端白酒政务消费约占到46%、商务消费约占到35%、个人消费仅占到19%。

─国窖1573在渠道上主走政务消费，尤其在一些一、二线城市。2012年，国家限制三公消费，国窖1573的价位略高于国家限制三公消费的价位要求。今后，特曲老酒将作为商务政务用酒主流品牌。

─泸州老窖收入结构中高、中低端收入比重分别为67%和33%（2012年中期数据）。假设高端收入中政务消费比重70%，则政务消费占总收入比重为47%。