週四港股平開，中國1月滙豐製造業PMI初值49.6的資料公佈後，恒指挫近三百點，後窄幅震盪。恒指跌348.35點或1.51%，出現1月3日以來最大跌幅，收報22733.9點。主機板全日成交額也從上日714.42億港元跌至683.9港元。週邊方面，又一輪好壞參半的業績報告使得投資者在週三維持謹慎。道指收盤回落 41 點，已是連續第二日下滑，主要是權重較大的藍籌股 IBM 公司業績欠佳。IBM公司股價下滑超3%。然而，標普500以及納斯達克指數均錄得小幅收漲。線上拍賣公司eBay 公司公佈財報略強於預期，並透露激進投資者 Carl Ichan已提交議案敦促公司剝離，股價在盤後交易大幅上漲8%。Netflix 公司亦在收市後公佈4季度財報，業績強於預期。超微公司公佈的本季度營收預測低於市場預期，股價聞訊暴跌 12%。這是最新的半導體股傳出的新聞，繼上周英特爾業績公告以及公司宣佈計畫裁員。蔻馳公司營收以及盈利不及預期，股價回落 6%。 較好的消息有，黑莓公司股價勁揚 8.6%，公司宣佈將出售大部分旗下位於加拿大的地產。普利斯林公司公司股價繼續在美股 1,200 美元上方交易，週二首次突破該點位。週三上證指數回升 2.17%，但恒指僅升 49 點後，我們有點擔心。當然銀河（27）、金沙（1928）及中海油（883）急回是大市表現疲弱的因素，但亦要留意港匯的走勢。留意港元不尋常地弱勢，而這對股市並不是個好現象。另外，沽空比率亦回升，而股份上升/下跌比例亦不令人放心。若果 A股的強勢持續，我們相信港股可以有反彈，但由以上的指標以及資金流向來看，我們會保持謹慎。輪換買賣依然十分明顯，留意部份熱炒股如酷派（2369）、華南城（1668）、華彩（1371）、通達（698）及 TOM 集團（2383）急回，而新的熱炒股如金保利（686）及金地商置（535）等則冒起，相當難以預計。另外，預期內房股的強勢也有機會蔓延至水泥股。看到有報告指出儘管現在仍是淡季，但水泥價格依然上升。亦留意有三家在港上市的內房股均有作出收購，即龍湖（960）、勒泰（112）及

越秀（123）。這也會間接利好水泥股。市場上比較高質的水泥股包括安徽海螺（914）、中國建材（3323）及華潤水泥（1313）。目前我們建議投資者可逢高獲利了結前期大漲的個股，轉移部分資金到過去一直滯漲的藍籌股，尤其是中資金融股，地產及相關行業上，相比之下這些行業估值較低，而A股在跌破2000點後向上反彈的動力較足，有望帶動新一輪指數上漲。

個股推介：輝山乳業（6863）是中國東北地區乳製品生產商，是中國領先及垂直整合程度最高的乳品公司。輝山乳業主要從事奶品及嬰幼兒配方奶粉生產及銷售，是國內第一家具備脫鹽乳清粉商業化生產資格的企業，目前擁有國內最大的上游資源及第二大的奶牛群，是遼寧省最大液態奶生產商。傳言將入選第二批國產奶粉新品發佈企業，結果消息被證實。這會對企業形象及聲譽有所幫助。升幅令人信服。目標價格3.1港元，止蝕價格2.45港元。

勝利證券 高鵑

2014年1月23日