恒指高開，午間開盤後震盪至日內高點23139.65點，隨後回落，震盪區間收窄。恒指報23033.12點，漲104.17點或0.45%。全日成交額為644.8億港元。週邊方面，1月20日（週一）是美國的馬丁•路德•金日（Martin Luther King, Jr. Day），美國股市休市一天。週二歐洲市場早盤小幅上漲。人民銀行在週一收市後公佈了兩項承諾，包括逆回購以及SLF（常備借貸便利），令大市稍為逆轉，所以近期要留意的是A股以及SHIBOR的走勢。人民銀行在上證指數跌穿2000點心理關口後公佈此兩條措施，會被投資者視為救市，而令市場氣氛改善。另外，可以留意到重磅內銀股，如建行（939）及工行（1398）的10天RSI都只是位於 20多的水準，所以在人民銀行的措拖後，可能會有短期的技術反彈。而另一方面，若投資者追入這些落後的板塊，則之前強勢的板塊可能會遭殃，包括手機彩票股、手機遊戲股、澳門博彩股、手機製造商、物流股、以及部份半新股。這似乎相當投機，但在現在的市況下，其實無話可說。達芙妮（210）及國美（493）的營運資料均延續了過去 3 個季度的走勢，達芙妮的情況依然暗淡，而國美業務則越造越好。早前國美的股價受壓，原因不明，現價約相等於 1.1 倍帳面值，我們依然喜歡。中海油（883）的 2014 年產量目標很可能會令市場失望，因為目標較以往數年明顯為低。中移動（941）是12月3G上客量的贏家，但這是由手機補貼所引起。我們多次強調，公司面對的競爭環境日趨激烈，市場應會繼續下調對三家電訊商的評級，應該避開。市場近日仍由投機炒作主導，包括利記（637）、保利達（208）、舜宇光學（2382）、海王（70）、中國信貸（8207）、首長科技（521）、金邦達寶嘉（3315）、佳寧娜（126）。佳寧娜（126）股價依然較帳面值有大折讓，而公司亦持有華南城股份，還有分拆上市的計畫，股價應仍有上升空間。內地昨日公佈13年GDP資料，符合預期，但是對於今年GDP的增長市場普遍降低了預期，這對週期性行業起到了壓制力，此外內地昨日銀行間拆借利率再度飆升，資金緊張使得滬市指數跌破2000點，港股受此拖累。而央行作出了及時反映，向市場注入資金，將會緩和資金壓力，預計A股市場能夠起穩，在此之上我們認為A股跌破2000點是非常好的投資機會，對於香港中資藍籌股建議投資者可逢低建倉。

個股推薦：中國燃氣（0384.HK）看好中國燃氣內生增長的後續發力。公司旗下小項目居多，北方項目眾多，隨著未來主幹管線和省網的建設，以及市場開放改革的推進，氣源供給瓶頸有望得到緩解，小城市氣量增速後續可能發力。中國燃氣於9月份完成了對於百江燃氣51%股權以及富地燃氣的收購。基於富地石油對於富地燃氣2013/14年淨利潤2.0/4.0億元的業績承諾，預計並表後富地燃氣將在2014財年貢獻約1.5億元的淨利潤。2014上半財年業績有望靚麗：中燃發佈盈利預增公告稱2014 上半財年淨利潤預計大幅增長。目標價格14.3港元，止蝕價格10.6港元。

勝利證券 高鵑

2014年1月21日