港股週二輕微低開後在地產、消費股帶動下窄幅回升，不過午後在煤炭股、中資金融股加入下跌陣營拖累下，恒指倒跌。恒生指數報23681.28點，跌3.17點，跌幅為0.01%。大市成交674.41億港元。恒生分類指數2漲2跌，金融分類指數跌0.03%、公用事業分類指數漲0.92%、地產分類指數漲0.22%、工商業分類指數跌0.16%。週邊方面，週一納斯達克指數自2000 年9 月以來攀至4,000 點，而道指以及標普亦分分再創新高。納指雖有重大突破，指數仍然低於歷史最高點位2000年3月指數位於5,000 點上方。雖然房屋資料令人失望，股價在早盤大多上漲。10 月二手房簽銷指數環比下降0.6%。此前經濟學家預期該指數或上升1.3%。住房市場回暖一直是今年股市的一大福音，因此目前的疲軟跡象令人擔憂。企業方面，沃爾瑪 (WMT) 公告稱公司現任CEO MikeDuke 計畫在明年年初退休，將由目前擔任沃爾瑪國際CEO 的Doug McMillon 接任。公司股價創新高。蘋果公司 (AAPL)收購以色列高科技公司 PrimeSense，該公司主要研發3D 感測器，公司股價上漲約1%。雅虎(YHOO) 宣佈Katie Couric 將在下周加入公司，擔任“全球新聞主持人”。社交媒體股交易量下降，該跡象顯示行業或逐漸失去動力。納斯達克指數昨晚一度觸及4,000，但是美國整體市場走勢看起來有點奇怪。公平地說，現在的情況與2000 年科網熱時的完全不同，所以也許只是一個修正。值得指出的是，大品牌如蘋果和穀歌仍然保持良好，但如Facebook，Twitter和Groupon 的社交網路名稱很大可能被狙擊。我們建議留意科網股，如騰訊（700）及金山軟體（3888）。網龍（777）從高位回落後看起來更有趣。最新的大市值股票的新聞亦不利好。資源及石油股可能被下跌的商品價格拖累。另外注意的是國家發改委正調查6 個行業的壟斷行為：航空，化學消費品、汽車、電信、醫藥、家用電器。對於內房股，若干A 股上市公司澄清有關土地增值稅的問題。在香港，到目前為止，我們只看到了北京北辰（588）這樣做，希望有更多的企業仿效，但這不大可能改變目前市場薄弱氣氛。雖然我們在中期而言對看好金融股，但投資者需要注意兩則消息：1）中國債券收益率升至歷史高位，例如10 年期債券收益率觸及4.7% ，獲得一些市場關注。2）媒體報導中國銀監會可能很快控制銀行的巨大的同業拆借業務。就第一點而言，值得指出的是，不像美國，中國債券市場還不發達，占總資金來源不足10 % 。而第二點亦不是完全新的消息，在任何情況下，像民生銀行（1988）和中信（998）等規模較小的銀行擁龐大的銀行間拆借，將受到更多的影響。昨天一些行業的表現不俗，包括鐵路，風力發電和網路。在這些領域，我們推薦中國南車（1766）、南車時代（3898）、興業太陽能（750）、金保利（686），當然還有金山軟體（3888）及網龍（777） 。軍事相關股在中日緊張下造好，可留意中航科工（2357）。短期市場將會起穩。各大投行開始調高港股未來的目標，對市場氣氛有助於提振，短期內投資者應該注意回避前期漲幅較大的股份，轉而投入安全邊際較高的個股。

個股推介：上海石油化工股份（338）過去的第三季度業績大增，年報業績增長十分確定。國家發改委對成品油品質升級實行“優質優價”政策，其中上海地區汽、柴油從國四升級到國五，價格可能上升50元人民幣/噸。在公司完成煉油改造工程以後，原油加工能力提高到1,600 萬噸/年，生產的汽油100%達到國V 標準，國IV 和國V 標準的柴油各占50%。預計未來在江蘇、浙江等地的柴油月均銷售量在10萬噸以上，其餘大部分在上海地區銷售，對公司2014 年淨利潤增厚合計為5 億元人民幣以上。目標價格2.8港元，止蝕價格1.95港元。

勝利證券 高鵑

2013年11月26日