週一港股在12月首個交易日高開後沖高，後隨A股回落，資源股地產股領跌藍籌。恒生指數跌262.54點或1.19%，報21,767.85點，大市成交537.53億港元。國內A股滬指大跌1.03%。恒生分類指數全線收跌，金融跌1.08%、公用跌0.11%、地產跌1.05%、工商業跌1.52%。週邊方面，美股週五表現反復，因為市場擔心政府難以就財政懸崖問題與國會達成共識，加上10月消費開支下跌，影響投資者入市意欲。道指數上週五收市升3.76點或0.03%，報13025.58。美國10月份個人收入持平，遜預期升0.2%；開支跌0.2%，遜預期持平，是5個月來首次下跌，部分是反映颶風桑迪的影響，調整通脹後的實質開支跌0.3%，是3年來最大跌幅，連同實質收入跌0.1%，增加本季經濟放緩的憂慮。核心個人消費開支物價指數按月及按年升0.1%及1.6%，反映通脹不足為懼。芝加哥11月份PMI升0.5至50.4，反映中西部製造業重拾50以上增長水準，但新定單環節從50.6降至收縮水準的45.3。此外，歐元區10月失業率升0.1個百分點至11.7%新高，通脹降至近兩年低，同期德國零售銷售按月跌2.8%，均增加歐洲央行減息機會。美股牛皮市，投資者仍在擔心財政斷崖的進展。歐洲股巿上升，中國PMI連升3個月，並企穩於50之上，經濟應已觸底。但PMI反彈已在預期中，而事實上11月官方PMI資料反彈力度較巿場預期為低。故此應不會對對後巿有太大正面影響。港股上週五成交達800億，但主要是由於MSCI指數季度調整生效。據報上週五成交當中約有200億，即約25.5%是因為指數換馬活動。部份被剔出的成份股如熔盛（1101）、亨得利（3389）及中冶（1618）大成交下重挫。並不是認為這些公司基本因素值得投資，但畢竟指數換馬活動和公司價值無關，投機者可以留意短期的技術反彈。留意沽空比率重上10%，儘管部份也和指數換馬活動有關。市場如今已經到了12月，12月份的重點將是財政懸崖問題，在國內則是資金收緊，大小非減持等一系列不利因素，儘管年尾通常存在基金粉飾業績追落後的慣例，但目前看市場負面新聞較多，預計港股12月上下波動較大。

個股推介：中興通訊（763）是全球領先的綜合性通信製造業上市公司，是近年全球增長最快的通信解決方案提供商。目前國內不再貿然發動價格戰來搶奪份額，投標價格趨於合理，直接結果是國內通信設備市場價格戰趨於緩和，這種局面的出現對於中興最為有利，中興自然減輕了壓力，利潤率向上調整基本成定局。而中興除了這個利好以外，還面臨利用LTE視窗期實現在無線領域趕超的機遇。中興通訊在全球範圍內拿到了30個LTE商用合同，已經有6個開始正式商用。預計2012-2014年每股盈利：-0.22元人民幣、0.39元人民幣、0.67元人民幣。對於中興通訊，我們給予的長期目標價格為14.25港元，止蝕價格9.2港元。

勝利證券   高鵑

2012年12月3日