週三港股高開後隨A股收窄下跌，尾盤上漲，金融股領漲藍籌。恒生指數漲報21,524.36點，漲幅為1.40%或296.08點，大市成交523.68億港元。國內A股滬指探底回升漲1%。美股週二反復震盪尾盤收低，道瓊指數收市跌7.45點或0.06% ，報12788.51。美國10月新屋動工數字意外攀升，市場續憧憬希臘援助及美國財政懸崖問題獲得解決，抵消了惠普公司旗下公司會計欺詐事件的影響。另外，聯邦儲備局主席表示應與美國國會應該達成新的預算開支安排，並指美國一旦跌落財政懸崖，聯儲局將無力挽救經濟。週邊股巿表現極為波動，法國被調低信貸評級，但巿場並未理會，歐洲股巿照樣上升。信貸評級機構總是反應滯後，而調低信貸評級本身對融資成本亦不一定有大影響。真正值得關心的是經濟學人指出法國（及歐洲）的結構性問題。相比之下，投資者似乎很樂意忽略希臘停不了的鬧劇。商品價格、油價下跌2.8%至86.75美元，金價下跌0.6%至1,723.6美元。商品價格則因為美元走強而下跌，而油價亦因以色列和巴勒斯坦有機會停火而回軟。留意到隔夜港匯走強，再次的支持今天的港股上漲走勢。理文造紙（2314）的業績亮麗，股價週二颷升11%，今天仍然強勢上漲4%，紙類行業有走出低估的預期。而中移動（941）的10月3G上客量強勁，認為對ARPU貢獻不大，而利潤率也會繼續受壓，建議規避風險。中信泰富（267）的澳洲鐵礦訴訟應會繼續拖累股價，母公司注入地產項目亦未必能令股價在短期反彈。市場上現在每天都充斥著財政懸崖的問題，不過相信進展會越來越快，投資者也會逐步麻木。A股短期內依然看不到改善的動力，港股則將會繼續在21000到22000點之間震盪調整。

個股推薦：中國銀行（3988）估值安全，但公司發展有瓶頸。目前PE和PB處 於行業底部，具有較高安全性。但其收入增速放緩，一定程度上也是抑制其估值，三季度淨利息收入環比小幅增長，手續費收入反彈，比2季度有所提高，開始回歸正常軌道。其不良率保持穩定，二季度公司不良率0.93%，預計其他大型銀行資產品質趨勢與其一致。目標價格3.5港元，止蝕價格2.9港元。

勝利證券   高鵑

2012年11月21日