这个月的月报终于完成。原本周末搞定的，但是8月份的《value》让自己懒得干活。里面的一篇“巴菲特批判”写的真好——这是一篇真正理解巴菲特的文章。巴菲特的精髓无他，就是四个大字：安全边际。

去年这个时候也理解，也经常提醒自己。那时对巴菲特的理解是：投资的第一要义是不亏损，第二是记住第一条。但是一个大牛市，让我只注意到巴菲特后来接受芒格对好公司的定义：不要光着重于低于净资产去理解安全边际，而更要着重于优秀公司的成长未来。还深深记得巴菲特还举了喜诗糖果作为例子来诠释他后期对格雷厄姆的安全边际的理解。

但是巴菲特的核心其实是：安全边际。难怪老巴反复强调格雷厄姆的理论。

于是就开始看北京城建的年报，心里想着是否来个城建的定投，直到国信上市。

城建：公司高层应该是一个垃圾兼在逃犯人：把五道口附近的金玛大厦几乎以账面价卖给五道口服装公司，而款项竟约定39月内还清。公司高层在其中回扣应该巨大！

异地开发：能赚得平均回报就不错了。

投资收益：国信（4.95%）和北京科技园（21%）都在谋求上市，最终上市是必然的；

广渠门地王：建筑面积46万平方米，卖价按照约定为9500元/米，已经完成15万平方米，下半年肯定一天就销售一空（周边房价是2万一米），明年剩下的部分也应该能完成开发，所以这里销售收入增加大约25亿是板上钉钉的。

其他的跟别的地产股没有啥区别，或者更差。

如果考虑每股收益，08年0.7元以上应该是板上钉钉。

巴菲特说，如果以一定的折扣买入股票，即使以普通的价格卖出，获益亦匪浅。这事会发生在现今的城建上么？