刚来国信，听一位年轻的首席讲他的思想，说的是海豚到底吃人不：海豚似乎不吃人，因为被海豚所救的人都说海豚不吃人很友好，然后也许被海豚吃掉的人，自然无法游回岸边述说他差点被海豚吃掉，也许地狱的看法跟我们就不一样，因为里面肯定都是被海豚吃掉而叙述他被可恶的海豚吃掉的经过。

33期的《投资者文摘》中的《海洋：不为人所知的另一面》，讲了很多关于鲨鱼的实际情况：其实鲨鱼的基因里并没有人这种食物，鲨鱼不吃人。鲨鱼吃人是因为你在海里见到鲨鱼惊慌失措，鲨鱼自然误以为你是那活蹦乱跳的鱼，上去轻轻地咬一口，不是，于是吐掉，但你已经缺胳膊断腿了。

我们的常识，大多来自于媒体，而媒体是造假的万恶之源。

或者如巴菲特，其实很多投资失误，但我们记住的就是老巴投资的那些诸如喜诗糖果和大都会可口可乐之类的好企业。

高高的捧起，再重重地摔下，这一摔，摔的忙全国都是不穿裤头的价值投资者。我以为自己天天穿着泳裤下水，没想到自己一天都没有穿过裤头一直在A股里游呀游。一边游呀游，还一边望着大洋彼岸的老巴，老巴在偷着乐：小样，鸡鸡小小的，却连裤头都不穿。

99%的所谓价值投资者，在那记忆深刻的2007年，以一种疯狂的类似宗教般地虔诚坚定持有那些目前大多被证明不是伟大的企业，而股市的轮番上涨更加坚定了他们或者说我的信心，这应该算是另外一种的“市场反证”。

一个由大牛市所催生的自我膨胀到自以为是的价值之投资者，我。

伤心后悔总是难免，虽我不像那些看着资产的不断缩水却反复强调“这是考验真正价值投资者的时刻”。但也没那么痛苦！

投资是一种生活，投资也是生活态度的延伸，无他。

以前跟jj林一起住的时候，我经常反省自己的笨：很多事情总是要经历才能做的更好，很多道理非要到结局才能醒悟。现在竟还是如此。想起上周从上海沙家浜回京在机场路上，上海管理总部的陶总——一个很有水平的人（我不明白为何他要参加我们的会议，也许仅仅是工作只顾吧），对陶总云：张涵这人自云：曾经想这想那，结果发现自己仅仅投资水平比普通人略高半筹而已。

从投资角度来看，抓住老鼠的并不一定是好猫，但如果长时期内都能抓住老鼠的一定是好猫，不管你是价值投资鼠还是投机鼠。我贬低投机，认为投机必死的理由是，投机需要超过旁人很多的水平，投机只有超强的人才能胜任，而吾辈平平，决不能投机。

但价值投资，以前以为：知易行难。大错特错矣！

价值投资，知不易，行更难！

难，难在于连企业的正确估值都无法做到，又谈何价值投资！我不是说那些券商分析师的估值报告。太高看我们这些分析师了！90%以上的估值报告都是垃圾，或者说他们只是工作而已。

看了《文摘》中的《格罗斯的不败投资准则》，难！真难！

格罗斯相信很快为国人所知，此人太牛！为考验自己意志力，竟6天要自己跑6个马拉松，结果最后两公里肾脏都破了还坚持跑完！有这样的毅力投资成功一半了。

来看看格罗斯的第一法则：没有长期观点，迟早要脑死。

如何长期？看看他怎么说：在长期观点（3-5年）的架构下，你也要留意资金流向，感受市场的潮流和想法，随着产业循环起伏（6-12个月），微幅调整资产配置。

难在哪？格罗斯说5年以后的事情不要去猜测它，你预测不到，即使你预测到了你也不敢下注！但3-5年的预测、市场潮流？谈何容易！

还产业循环起伏呢！没有格罗斯这样的功底这样几十年的经验，怎么可能！

一个号称业内产业轮动的专家，二季度时说钢铁业不错，后又说上游行业不错，结果内？相反！说不错的时候恰好是行业景气大幅滑落的拐点！说这话并非贬低他，而是强调预测未来太难！当然那些连钢材一吨是三位数价格还是四位数价格都没有概念的人，却在那大谈特谈行业景气，那用不着贬低，鄙视！

翻开自己的宏观报告，看看自己的预测错误都有哪些，举几例：

1，08年5月份还出了两份报告说：央行加息的可能性还比较大（08年2月份还认为不会加息呢）

2，07年一季度，认为CPI不会涨那么高；

3，08年5月，CPI难以回落6%一下（现在多少了！）

4，08年7月份认为下半年出口好与预期

哈哈！