从估值看，现在绝对算不上便宜，大底就别谈了，但是中期底还是可以考虑的，毕竟有不少股2年没涨了，业绩也上升了50-100%，只要能跌20%就可以买了。不过问题也就出在这里，太多人在等这最后一跌，那么结果或许是这最后一跌没有了，又或者真跌起来就不仅仅是最后一跌？又或者还有别的答案？

     现在来看，场内机构的仓位其实并不低，今年其实是个披着熊皮的牛，确定性的股票的估值虽然比去年低，但是也没低太多，因此今年公募自从2月底开始一直保持高仓位，而私募因为白马估值不断抬升，在过去2个月里也在被迫加仓，说白了就是做绝对收益的人被逼空了，虽然私募仓位相对牛市是低得多，但是在大多数私募今年还亏损，没有安全垫的情况下，现在平均4-5成的仓位实在不能算低。最近唯一降低的可能是散户资金，至少不少人归还了融资，融资余额在不断减少。

     现在的问题就是估值不够便宜，仓位也不够低，但是从图形来看越来越接近下跌的阶段性尾声，那么上涨的动力在哪儿？我想第一，如果要大家降低仓位，那么显然跌一点是不够的，因为大家都认为那是最后一跌，跌下去市场不见得大幅加仓，但是至少肯定不会大幅减仓，除非暴跌，第二，前几周都说了，如果这里没有跌透，那么上涨的空间可能也会很有限。除非，第三，市场可能出现风格切换。

      于是就出来3个可能性，第一个就是之后大幅下跌，目前看这个可能性最小，但是实际上这个对大家都有利，因为这里已经有不少股有估值底，如果这时候出现非理性杀跌那之后涨起来空间会非常巨大，对情绪的修复非常有利，但是实际上这种可能性很小，除非有特别的利空，第二个可能就是横着横着没有最后一跌直接反弹，这里又分两种情况，第一个就是因为大家都仓位不轻，估值也不便宜，所以希望大家大幅加仓炒到更高，难度很大，于是还是结构性机会，但是指数空间不大，反弹后继续下跌，第二个就是因为大家都抱团，所以风格切换，抱团股下跌，其他新版块崛起，历史上2002-2005就经常有切换，长牛如茅台经常在市场大跌的时候大涨，而市场大涨的时候调整。这两个可能性都不小。

       但是无论哪种可能性，现在都不该太悲观，如果出现第一种情况，那么逢低不断加仓是最好选择，市场总是有底的，大跌之后再大跌是最不用害怕的事情，如果出现第二种情况，这是最难做的，依然是手快有，手慢无，对资金量大而又要考虑回撤的私募而言最难，风控不好做，仓位也不好上，如果出现第三种情况，那么就看各自风格了，手快的可以选择新热点，因为伴随指数上涨，持续时间会相对久，那么就会有足够时间上仓位跟撤退，而手慢的也可以考虑在大家抛弃白马的时候逢低加仓，这样无论哪种风格都还能应对。

       总结，跌到这里已经不用太担心系统性风险了，无论有没有最后一跌，精选个股是关键了，精选的方向无非两个，一个是长线白马，一个是如果市场反弹出现的新领涨板块，之后就是保持一定仓位，等待市场给你答案再做出应对。