首先现在创业板的估值处于历史高位没有疑问，唯一问题是何时才会下跌！那么我们回顾一下07年至今的头部规律，07年以前的因为我还没入市，所以没有经验！

    首先是07年，530提了印花税，等于提高了交易成本，于是题材炒作收敛，接着由于大量散户认购基金，导致蓝筹暴涨，之后国家停发基金，大量发行超级大盘股导致资金紧缺，连续加息就导致供求失衡，于是蓝筹股先跌，之后国际期货暴跌，有色等带头下跌，跌到4月以后，经济开始逆转，小盘股在大盘股的牵引下开始补跌，总的来说，这次下跌首要因素还是因为资金供给逆转为导火索，然后经济崩盘加剧了下跌幅度！

    接着到了09年，国家在7月微调了货币政策，随后8月市场就见顶，之后市场横盘到了10年1月破趋势反抽，1月破趋势的原因还是因为担忧高通胀，实质上还是流动性收紧，接着到了4月因为股指期货以及打击房地产，股市暴跌，但是从基本面看，当时大多数股票确实极贵，而股指期货的推出导致中国市场第一次有了制衡的力量，让大盘股估值回归合理，某种意义上来说现在大盘股的估值反而是相对合理的，当时是极其昂贵的，这次的下跌诱因还是因为流动性，只不过打击地产跟股指期货起到了推波助澜的结果！

    接着是10年下半年，这次我印象深刻，11月12日我看到新闻说CPI达到4%就卖光了股票，事实上这次下跌就一个原因，国家又要紧缩了，CPI大幅超预期，之后一路下跌，当时券商的预期是CPI到11年6月见顶，于是市场在7月短暂反弹，总理发言认为通胀可控，结果之后出来的CPI再次超预期，于是反弹直接夭折，加上当时欧债危机，市场继续暴跌，当时从基本面看优质成长股估值也比较高，普遍在11年的PEG=1左右，而11年的医药股基本面还发生了逆转，导致暴跌，所以11年的下跌基本上可以认为流动性收缩再次成为导火索，估值奇高带来的不达预期，以及欧债危机两者起了推波助澜的效果！

    上证还有2次下跌，一次是2012年5月，一次是2013年2月，这两次基本上都与PMI有关，实体经济萎靡是主因，但是这2次都没有引起成长股的暴跌，只有2012年8月以后部分成长股因为涨幅太大，进行了一轮补跌（某种意义上可以理解成技术面上的修复调整）！

    那么到目前的情况，我们首先要关注的是流动性，因为我们可以看到历史上流动性是下跌的主因，其次才是估值，A股因为只有做多赚钱，当市场上流动性充裕的时候，资金总是倾向于做多的，所以才会出现这个情况！所以现在虽然估值比10年更高，甚至可以说是07年以来最高，但是短期内要说会不会跌还真不好说，1-2月一般是流动性最充裕的阶段，所以很可能还是能维持上涨，加上新股被压到极低的发行价，上来爆炒几乎是必然，因此短期内还是乐观！另外我们也需要关注市场情绪，市场情绪往往是最好的反向指标，07年5000点附近无数人离开市场，到了5500以上那些人又回来了，08年3000点无数人看多，2000点以下全部看空，09年2800以下几乎无人看多，3000以上几乎无人看空，10年初几乎无人看空，到2300附近很多人开始喊1800,2300见底后几乎无人看多，涨回3180却又无数人看牛市，11年无数人因为10年大涨看牛市，结果下跌后认为6月会见底，跌破之后一直不死心，直到12年1月跟无数人交流结果是绝望，12年11月的事情应该很多人记得了，当时看多可是有人说要报警的，一直涨到现在，现在的结果是分化，大多数人觉得贵，但是也有不少人觉得不会大跌会分化，那么从情绪上而言，大多数人觉得贵，觉得危险，可能反而并不那么危险，从行为金融学上而言只有当市场加速，一帆风顺的时候，最后一些看空的力量才会转为多头，导致做多力量衰竭，所以有分歧反而不可怕！

     思考一下去年跟往年我的变化，前年开始替他人管理账户，更多的思考了风险，导致自己并没有完全按照趋势去交易，按欧奈尔的理论来说，市盈率是最没价值的，事实上也确实如此，只是在高位给客户纯趋势重仓也确实尴尬，因为趋势是滞后指标，一旦买入后等待趋势跌破，往往就是5%以上的亏损，在市场波折期这么来2两次就完了，所以事实上我觉得我的做法是没错的（因为有不少资金是去年下半年接到的，当事估值已经处于高位），但是如果资金有更多安全垫，如果仅仅从理性思考，事实上我不应该那么早退出，应该更纯粹一些，欧奈尔的大股原则也说，每一波行情都有一批股票是基金经理们必须配置的，这些股票的上涨可以完全无视估值！这是值得反思的！

    总结一下，估值上我认为毫无疑问，十分昂贵，但是从博弈跟趋势的角度而言，没法说现在就会结束，短期不排除会出现震荡，毕竟今天399006再次回到高点，但是趋势线已经明朗，只要不跌破10日线，领涨板块不出现连续几天滞涨就应该耐心持仓，以前说过07年530以后的行情，虽然530说明国家打压股市，按理说应该看空，但是之后当指数突破下压趋势线以后，你还是必须看多，否则就会错过一大波行情，现在也是，从12月25日指数发出买入信号后，现在一直在趋势以上，虽然前几天我也曾怀疑，虽然估值昂贵，但是还是必须看多，耐心持有到破趋势线！交易还是应该更纯粹一些！

最后，我们公司成立，建立了一个公司的微信公众平台，二维码如下

或者可以查找：上海曦微资产管理中心

-----------------------------------------------------------------

最近我发现还有人给我纸条说问我是不是明天会指导他操作，我想说的是我不会做这个事情，我也没兴趣做这个事情，我甚至不会用UC，所以如果是UC上联系你的一定是骗子，再者看我的风格也不是短线，很多股票从调入以后到今天4个月都没调出过，我也说过无数次我的短线是渣，所以肯定不会是我了！

我的微博：我是表好胚

我的微信平台：利文斯顿，也可以扫描这个二维码！每天会有推送，可以收到我的每日分析，以及当日需要关注的个股！不会使用二维码的可以按如下操作！