去年11月底到今年5月左右甚至到7月基本上还是前几年的玩法，有业绩的成长股涨得好，之后就变了，有业绩的成长股大多数不怎么涨，除非是超预期的或者拐点型的，前者比如300017，后者比如我们推的光伏板块，其他大涨的全是没业绩的，或者估值高到看不懂的股，一开始其实我们也没反应过来！不过之后就慢慢搞明白了，因为市场其实也很聪明，不光我们搞明白是牛市，市场也明白了，既然指数国家在托底，而有业绩的成长股有估值压顶，那么不好意思，就搞想象空间最大的，不用受业绩制约的，即使中报，三季报一塌糊涂还能大涨的就可以了！

    于是我们可以发现8月以后主题投资横行，自贸区，土地流转，国企改制，去IOE，网络股之类的都大涨，反而是一些业绩很好计算的因为估值实在太高，没人敢搞上天！很多人说那些垃圾股是瞎炒，比如最近很多人质疑乐视网，我觉得质疑的人根本就没看懂乐视网！首先乐视网本身就不赚钱，它的利润无非采取一定会计手段做出来的，不违法，但是明显虚增利润，其次，创业板不准再融资，除非并购，而乐视网因为一直不赚钱，资金很紧张，必须再融资，那么就结了，它随便弄个并购案就是为了圈钱，这很正常，谁让你创业板不准再融资的，但是你敢说它一定是垃圾吗？京东还不是一直亏钱一直圈钱，互联网企业能按短期盈利来计算价值吗？当然，我只是以乐视网为一个例子说明看短期估值甚至一些报表根本没意义，并非说明我推荐乐视网，事实上我倒觉得乐视网长期竞争压力很大，短期因为牛市不怕这种平台型有广大空间的网络股大概率就是调整了继续涨，但是长期能否胜出我打问号！再又比如去IOE的股，打个比方，中国软件去年只有5850W利润，但是研发费用是8E，资本化了的才1.9E，如果按去年业绩来算，今年的市盈率高达138倍市盈率，于是很多人会说垃圾股瞎炒，记得09年初也有人说有色亏损瞎炒，结果最后有色全部业绩极好！继续说中国软件，我们可以思考下，如果中软跟创业板的那些股票一样，把研发费用资本化50%以上会如何，那么中软的业绩至少在2块以上，只有18倍市盈率了，还贵吗？其实是换汤不换药，只不过市场傻，会因为这样而让股价上去，接着，因为去年中国软件的收入不过26E，在达梦数据库跟金标麒麟操作系统上的收入极少，未来这块增长10倍甚至30-50倍的可能都有，一旦这块收入上来，利润就是暴涨，加上它的大股东是央企还有资产注入的概率存在，你能说是瞎炒吗？最简单的就是如果大股东逐步资本化费用，它维持N年的业绩高增长会轻而易举！

    接着我们来看牛市该怎么玩，我的观点是第一，不搞被研究过度的股，你仔细去思考，前几年成长股很好搞，因为市场里大多数人不研究，市场情绪也不好，所以导致成长股一直在高估跟低估之间反复，你可以在高估的时候卖出，低估的时候买入，但是现在大多数成长股被过度研究，导致现在的成长股跟10年的医药股类似，永远没有低估的时候，很多50%增速的成长股已经到明年的40倍甚至更高的市盈率，也就是你现在买入的话只能赌它被炒到更高估，而且绝对不能业绩不达预期，一旦出现黑天鹅，你必死无疑！也就是因为如此，所以我第一个原则是坚决不搞被过度研究的股，牛市，人人都懂的股风险远大于收益！第二，基于第一条理由，只搞空间极大，短期无法证伪最好还能证实的股，比如东方财富这类网络股，你如果看市盈率是高到天上了，但是谁都知道如果网络股看市盈率，10年的淘宝就是个ST！所以网络股要看行业地位以及变现途径，从阿里的示范效应看，东财这类的变现途径越来越清晰，有人说它160E太贵了，理由是它很难做成，但是我想说的是你敢说它一定做不成吗？至少目前看它还是互联网金融最靠谱的2个公司之一，一个是阿里，一个就是它了，腾讯向来甘为人后，而且目前除了社交其他为人后的都是失败的，新浪，百度，搜狐，360等巨头都没想插手，而阿里目前还在往互联网银行，基金，保险这方向走，如果哪天网络券商牌照发放，阿里都不敢说能赢过东财，这样的情况下，你觉得东财值多少？东财的营销成本显然低于所有实体券商，我们可以预期，一旦网络券商牌照发放，几乎所有小券商都会被逼死，在国家改革这么阔步向前的牛市，你敢说它一定贵了吗？首先它的机会成本不高，其次你也无法确定市场一定不会提前预期它，最后你也不敢保证国家什么时候就突然开放网络券商牌照！如果它涨啊涨，你一直说现在是瞎炒，等牌照出来才靠谱，才能搞，结果最后涨到500E以上了，国家牌照出来了你又能如何。。。这是牛市典型搞法，先搞了再验证！

    然后最近还有人问，牛市热点太多，搞不过来怎么办，这么看，牛市热点确实多，你想每笔钱赚尽是不可能的，你得寻找适合你思路，适合你风格的搞法，我在8月也因为想模仿同事而亏了一笔，事后就反省决定继续用自己的套路做！牛市有句话叫做买了就跌，卖了就涨，不卖不涨，一卖暴涨！于是我的建议是，一方面绝对不埋伏弱势股，虽然有些股可能基本面真的很好，但是绝对不埋伏，05-07年赚20倍是正常的，死拿个大牛股就能有20倍，但是投资，尤其是牛市，比的是时间成本，追逐热点才能获得最大收益，所以绝对不埋伏一直弱于大势的个股；第二，牛市尽量不追涨短期已经暴涨的个股，除非是板块效应极强的大题材，比如自贸区这类，因为牛市都会涨，而且板块会轮动，所以一般没意义去追涨大涨之后的股，即使是一根大阳线突破，你去买，之后调整3-5天再涨，你的收益也未必快，因为随便买个暴跌到位的都能涨N个点！第三，牛市最好的买点是强势突破后回踩到位的，或者平台整理后准备突破的！有句话叫牛市看势，熊市看值，这话可以概括上面3点，牛市基本面不是最关键的，只要短期不能证伪就可以，强度跟走势才是最关键的！第四就是昨天说的要耐心，要看长远，不要小家子气，涨高了你可以卖了做差价，因为牛市轮动么，但是跌下来就要敢大胆买回来，而不是问我是不是到头了！所以强烈建议无论是我说的股也好，你们自己研究的股也好，少追涨，要追只追在突破后整理完的平台，少埋伏，要埋伏只埋伏在已经整理很久并且近期走强的临界点，另外，一定要记得欧奈尔的大股原则，找市场的最爱下手，千万别因为估值低去搞市场集体唾弃的股票！

    最后，对于最近的行情大家可以发现是资金跷跷板，创业板强了上海本地股就弱，上海本地股强了，创业板就弱，所以要强的时候敢卖，弱的时候敢买，这也是上面说的轮动！有没有可能大调整被套进去？有可能，但是你永远不知道那天何时来到，与其猜，不如往死里搞，利润做上去了，主流方向选对，那么调整那天能亏你多少？撑死10%而已，在中国，熊长牛短，你必须把握有限时间把利润做高，至于风控，无非就是止损，A股波动极大，拐点太容易看明白，涨的时候畏首畏尾，一旦跌了反而大胆抄底那才悲剧！现在敢喊牛市的依然不多，但是政策托底，继续搞，看住第一个大阴线就是了，即使后面真有大调整，我们依然坚定看多国家支持的信息消费，国家不得不做的去IOE，以及国企改制，央企重组！还是那句话，看懂大趋势者赚大钱！

PS，看今天新闻，明天估计医疗类要大涨了，然后水域改革的主题也被挖出来，不过这种都已经晚了，无法卧底就算了，还有就是上个月我们提过的中国电子信息产业集团整合加速，之前长城系出公告停牌了，国民技术被转让，当时我们的评价是中国电子信息产业集团整合加速，最大概率是旗下2个子公司，分别是上海贝岭，中国软件，今天看上证早知道有传闻说上海贝岭的重组可能加速，其实是否真实我也不确定，但是前面说了牛市就是先搞了再说，短期无法证伪就成，这2个股在我们说了以后分别上涨了30%和20%，故事完结了？才刚开始，真的重组了才叫结束！

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最近我发现还有人给我纸条说问我是不是明天会指导他操作，我想说的是我不会做这个事情，我也没兴趣做这个事情，我甚至不会用UC，所以如果是UC上联系你的一定是骗子，再者看我的风格也不是短线，很多股票从调入以后到今天4个月都没调出过，我也说过无数次我的短线是渣，所以肯定不会是我了！

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