昨天小盘股指数破了短期趋势，因此短期可能会继续调整，这边可以趁反抽减一下仓位，尤其是部分涨太多的个股！

    不过我们从另外个角度来考虑，这是第一波上涨，因此风险其实很小，加上现在是1月，一般3月会有年报行情，所以最不济的情况也是还有一个高点让你卖出。由于周期股业绩波动很大，除了去年的券商比较容易估算底部，大多数时候周期股的底部不容易估算，所以我们尽量用行业增速比较确定的成长股来估算市场的泡沫程度。现在成长股的空间按今年的目标价算大多数还有30-50%的空间，这个空间不算大，按去年这时候来算，去年很多成长股有100%以上的空间！而30-50%的空间，说实在话，大盘好的话一下就能涨完，而一旦成长股都涨完了，那么大盘要继续上又会变得很难，当然了，如果没有泡沫，下跌的空间也会很小，于是变成震荡！

    以前我也说过，目标价要与时间放在一起才有讨论的意义，举个例子，一个成长股如果4月就把今年预期炒完，那么这就是泡沫，因为届时到今年年报还有12个月，期间充满了各种不确定性，按理股价应该是有折价的，现在却没有，那其实就已经有泡沫了，但是如果是今年12月才把今年预期涨完，那么不但没泡沫，还可能比较便宜，因为马上就要面临估值切换，以下一年的业绩为基础来计算目标价了。

    今年4月初把成长股今年的预期炒完的概率很大，之后指数有2个可能，一是如09年那样，在4月中下旬进入调整之后大盘股启动，成长股调整，二，如10年那样，从4月中旬开始一路下跌，6月底跌过头，7月以后涨回来估值修复！目前看，前者的概率比较大，但是不确定，所以到时候要多个心眼！

    今年行情会比去年好的原因是去年基数很低，而且去库存已经结束，今年会开始补库存，经济必然有反弹，而且因为房地产企业资产质量好转，资金没那么紧张了，自然可以开始投资，虽然楼市往长远看是不看好的，但是生意这个事情就是资金的流动，只要有钱一直在流动，大不了就是少赚点，前年跟去年是担心资金链断裂，目前至少这样的概率小了很多，所以今年房地产投资估计会回升，那么带动地产产业链，GDP增速也会回升，经济回暖！因此去年的文章里我反复强调了地产是值得看长的，而且房地产产业链是值得关心的，但是也有2个问题，第一是政策风险，最好的情况是楼市放量，但是不涨价，那么今年股市将很健康，比较坏的结果是楼市不但放量而且涨价，那就得提防政策风险，第二是产能过剩加上政府缺钱，中国现在地产产业链上几乎全部产能过剩，而且政府很缺钱，导致今年的固定投资增速很难快速上升，而是明显的弱复苏，因此有必要当心一些依赖政府订单的，以及产能严重过剩的行业，虽然过程中它们也会多少有反弹，但是一方面反弹高度有限，一方面长期看风险很大！

    所以保守地先把行情看到4月，然后再看届时的泡沫程度以及经济恢复程度，乐观地可以看到7月底甚至今年年底，但是有一点反复强调的是，大牛市还远，最冷的冬天还没来到，只有当政府债务，过剩产能清理完成，下一轮牛市才会来，而如果要清理这2个就必须要改革，打破各种垄断，让市场来主导经济，而非政府，当这一步完成，大牛市就会来到，反之，遥遥无期！