大盘股我分成3类，一类是成长型大盘股，一类是低估到极点的大盘股，一类是高弹性大盘股，这3种里面我最看好第一种，最不看好最后一种，第二种有机会，可能是大机会，但是也有风险，不是我个人所爱！

    今天地产股涨起来有人问我地产的事情，是该做多还是该做空，于是就想到写这个！那么先讲成长型的，顾名思义，这类大盘股一般拥有非常好的业绩增速，行业前景也不错但是由于市场环境，导致它们被过分低估，主要包括铁建，中国化学，格力，康美之类的，其实这些也不能算盘子太大，不过在这样的市场环境中也确实不能算中小盘股了！这类股票一旦市场环境好转，完全可能乘风破浪，比如前年的格力电器，大盘从2300上到3200，格力翻倍，之后再也没下来过！但是因为这些股票盘子不小，也可能存在行业市值顶，市场环境也很难变得非常乐观，因此这类股票的估值是无法修复到与增速匹配的，估计会长期有一个折扣在那边，但是只要这个折扣低于6折，我觉得还是值得介入的，因为到底该打几折这也是一个弹性问题，环境差的时候比如上半年中国化学被打了2折，环境好的时候可能这些个股能上升到8折甚至像白药那样根本不打折反而给予溢价也可能！至于为什么白药给予溢价?天知道，市场有时候会自认为某些个股是白马，而跟它一样的个股名气不够也依然会认为不确定性高！比如在美国，无数人就会认定苹果是好公司，认为确定性高，但是事实上苹果从最高价回落已经近20%，而作为中国消费者可以很明显发现苹果增速必然放缓，这可能是市场认识的偏差问题吧！

    接着第二种主要指银行，地产，白酒，其中白酒我不看好，一方面是以前提过的白酒是后周期行业，这次也比较有趣，剑南春拿了标王，一看到这个新闻我就知道白酒要暴跌，历史上白酒最痛苦的日子都是得了标王以后出现的！另外一方面是中国食品股频繁出问题，估计没太多资金敢进去重仓了，导致这些公司的估值会一直被打折吧，何况白酒还可能面临增长放缓的问题！而地产跟银行我以前的博文里说过，是可以适度看好的，虽然这2个行业前景不好，但是它俩的估值却低到无以复加！银行比较明显，破净，3-5倍PE，地产虽然看PB跟PE不算低，但是事实上去算一下大多数地产股现在的市值比它们手上所有地皮的价值减去负债要低得多，最低的时候只有25%！事实上现在大家对银行地产应该被低估是没有疑问的，甚至应该被给予极低估值也是没有疑问的！关键是到底多少估值才合适，这是个所有人都没准确答案的问题！比如银行，到底该不该破净，该破那么该是0.9呢还是0.8呢还是0.7呢？市盈率为什么该给3而不是4或者2呢？没人说得出理由，现在估值的情况更多反映的是资金量，资金流向以及市场情绪而非理性判断,尤其是银行，由于坏账到底有多少说不清楚，国家金融创新的速度也不确定，所以根本没人能给出一个准确估值！因此这里面就存在一个弹性，比如最近市场避险情绪很高，基金不能空仓的情况下就会抱团银行，导致银行板块这一个月来居然成为最强的板块！地产也是一样，最低的时候市值只值25%的净资产（从PB上看不出，要算过），那么凭什么是25%而不是20%或者35%，地产更多是一个悲观的区间，而考虑到国家不会以打压房价为目的出政策，更多的是以平稳房价为目的，而在房价已经回落30%，经济受损，银行等受影响的情况下，国家不会继续打地价的，而现在到明年4月前都不是房产旺季，因此房价也不太可能在这段时间内大涨，于是国家就不太可能在这段时间内出利空，而这期间楼市只要有稍微好转，房地产公司的资金就会得以回笼，这样的市场下也不会再出现什么盲目拿地的事情了，地产商的资产质量都会逐步变好！考虑到楼市不会更差，短期没有利空，地产商的资金还在变好，再加上有那么些捕风捉影的利好，于是地产股就有了一个阶段性机会，也符合了最近资金避险的需求，这2个板块虽然前景不好，但是由于悲观已经到了极限，所以还是有阶段性的机会的！

    最后一个是高弹性的板块，包括有色，煤炭，机械，建材，钢铁，券商等，其中钢铁，机械，煤炭，券商可能会是未来最平淡的板块，钢铁是过剩最厉害的行业，虽然短期回暖，但是最后这个行业出现大面积倒闭的概率还是非常高，因此很可能未来还会有一波更深的下跌，机械一方面受地产影响，地产还会因为资产质量变好而进行一定的估值修复，机械却不会因为地产销售回暖而销售回暖，要知道机械是滞后于地产周期的，今年很多完成的订单都没进施工现场而是进了银行作为资产被抵押了，而地产商拿地速度放缓不会影响本来就已经过度低估的地产股，但是对机械的需求下滑却会影响估值不算太低的机械股；另外一方面三一做报表的事情也让我很在意，历史上出现这种事情一般都说明行业非常没前途，所以我非常不看好机械

    然后是煤炭，预计比较长时间内煤炭不会继续大幅下跌，毕竟国内需求还是比较大的，但是阴跌难免，而要继续大幅上涨则是奢望，考虑到煤炭的拐点今年年中才出现，现在13倍左右的市盈率根本不能算低，未来煤炭的估值可能进一步下滑，所以煤炭也是我比较不看好的板块之一，煤炭比机械仅仅好在弹性比机械更大一些，反弹的时候短线机会稍微多一些而已！再接着是券商，去张家港那天在跟朋友聊明年的机会，我说我非常不看好明年券商的机会，理由是国家现在的创新对券商业绩的提升比较有限，而成交量在未来一两年内也很难持续的大幅回升（于是券商业绩会失去高弹性），但是券商现在的估值最低的也在25倍左右（指上周末），本身对于强周期行业而言业绩低谷的时候即使给予40倍PE也不算高，但是考虑到未来一两年内券商的业绩增速会比较平稳，撑死20%左右（少数小券商可以达到30%以上，但是往往这些券商估值更高），因此现在这个估值完全不低估，今年券商靠创新炒了一把，明年市场会回归理性，不会再给予券商那么高估值的，因此虽然看好明年大盘股可能有一些机会，但是却不太看好券商板块，昨天券商表面上因为一些流言下跌，但是事实上券商本来就是给予基金返佣的，这根本不构成利空，只不过券商没业绩支撑补跌罢了，而这里除非券商跌幅达到20%以上，否则在我看来它短线的配置价值依然很低，明年的涨幅很可能落后大盘，当然，券商长期前景还不错，如果跌幅无法达到20%，明年横盘一年，可以时间换空间倒是真的！

    最后有色和建材，这两个行业比较难确定，它俩的过剩情况比钢铁要好得多，拐点也比煤炭，机械出现得早，弹性比机械略好，比煤炭略差，相对建材弹性更大一些，部分治理比较好的建材股相对机会多一些，而有色受国际环境影响更大，长期来积累的涨幅也更大，因此应该不太会有整个行业板块持续上涨的机会，更多应该是题材性的机会！但是无论有色还是建材，前景都比较堪忧，虽然比钢铁，机械好一些，但是撑死跟煤炭差不多，谁也不敢保证这是底部区域，这些行业短期不会爆发什么问题，但是从2年以上看可能会存在更低点，因此不是太好的选择！

    在我个人眼里，成长是最好的防御，因此我首选会是第一种类型的个股，其次在某些市场环境下才会考虑第二种类型，但是一般我也不会去碰，因为市场情绪的事情只能大概判断，要很精确判断有点难度，而第三种类型个股一般我会做为做空标的进行对冲我的多头头寸，或者干脆不碰，或者下跌中作为做空的主力仓位！