一直看我博客的人知道，去年上半年我还挑了几个有阶段性价值的个股，但是全年来看我更重题材或者短期价值而非成长，原因是10年底的时候成长股普遍高估，但是回到去年底，今年初的时候我也说过，遍地是黄金，只是无人识！

    现在差不多又回到这个阶段了，比如002081，年初的动态市盈率只有14倍，今年预告三季报增长55%-70%，估计年报增长也应该在50%以上；002236年初的动态市盈率只有16倍，而今年年报预告增长60%-100%；002353年初的动态市盈率只有20倍，现在预告全年增长45%-65%；600837去年业绩3毛8，静态市盈率18.5倍，我们保守预计今年600837业绩下滑30%，那也不过是24倍，一个强周期行业底部业绩的24倍PE是什么概念，意思就是除非它有可能倒闭，否则这等于是白送，毕竟券商不是钢铁，不存在产能过剩!

    那么让我们来看现在的情况，002081预计之后3年复合增速大约38%，现在的价格相当于明年动态PE的17倍而已，当然了，市场给予这么低估值也有理由，商业地产增速放缓，以及应收账款比较多担心坏账风险，再加上最近洪涛股份的业绩变脸，市场必然有担心才会有分歧才会有低估，而是否真的低估我们应该更深入去研究这个公司的账务以及商业地产市场！事实上2081的市场分析起来相对困难，包括很多研究员也把握不好这个市场的风险，所以下半年开始我没再推荐过2081，因为我对这个市场了解也不多，那么接着看更确定一点的002236吧！002236明年延续高速增长的概率依然很大，预计增速依然会在50%左右甚至更高，现在的动态PE在23倍，市场给予它比002081更高的估值也是因为它更确定，它接下来的风险主要在于去年定的增发价比较低，在增发通过以后可能有机构会做差价，导致短线上股价受到冲击，但是从成长而言，这个个股明年完全可能再次翻倍，毕竟安防这个市场依然在蓬勃发展！

    接着看600837，其实我早一个月就想做空券商，但是做空之后发现大盘猛跌，券商微跌，知道有问题，就暂时出来了，上周继续做空券商，为什么？大家看600837的财务报表，今年前6个月创造20E的利润，但是9月公布的利润只有5500W，也就是说9月是前6月平均数的六分之一，为什么会这样？其实很好理解，看新闻我们可以知道券商从7月开始手续费大幅下降70%以上，而8月开始IPO利润大幅减少，很多券商一单IPO都没有，而之前券商股价走强纯粹因为创新的消息刺激，没有业绩支撑，这样我们按照3季度海通创造2E利润，4季度创造5E利润计算，海通业绩同比下降26%，如果4季度行情还是不好转，依然按照2E利润计算那么就是业绩下降34%，总体而言跟我年初预估的30%差不多，而如果行情能有所好转，海通今年的业绩依然会在3毛以上，现在大概是30倍左右市盈率，分开2个方向看，第一，由于海通即将出3季报业绩，短期可能会因为3季报几乎0增长导致股价下跌（这也是为什么我上周五开始做空券商的理由），但是在下跌之后，我们姑且认为下跌5-10%，那么今年的静态市盈率差不多会下降到27-29倍，便宜吗？从绝对来讲不算太便宜，远没年初那么有吸引力，但是考虑到券商业绩几乎已经不可能比今年更差了，所以其实也不贵，考虑到券商创新的刺激，它还是有一定吸引力的！（我做过历史数据的研究，周期性行业见底的标志是股价底部横盘，但是估值大幅提升，原因是业绩大幅下滑，但是股价已经不再下滑，反过来看07年就很好理解，强周期性行业见顶的标志就是业绩高速增长，但是估值却大幅下滑，比如07年底以后的券商和有色就是了！）

    接着看600518,3季度业绩同比大涨57%，而它的静态市盈率只有26倍左右，动态PE差不多在18-20倍的样子，市场自然也有担心，担心中药材价格下滑，担心盘子大等等原因，但是事实上什么都比不上业绩成长的确定性，个人认为600518经历了那么多次的药材价格变动，前年市值更大，都对它没什么影响，关键是最近医药的泡沫不够大，还没有进入一个制造泡沫的过程，所以600518会被严重低估，随着后面年报，明年一季报的发布，它完全可能实现估值修复

    还有很多公司，比如002353，预期复合增速38%，静态PE 32倍，不算太便宜，但是动态PE是23倍，很便宜，300228，预期复合增速42%，个人认为搞不好会超过这个增速，现在静态PE是40倍，不算低，但是动态PE只有27倍，002450，复合增速46%，虽然今年年报不如预期一些，但是由于贡献业绩巨大的光学膜产能依然有4倍可以释放，在短期股价受冲击之后估计还是会重回上升趋势，现在的静态PE是37倍，动态PE是21.5倍，由于去年初成长性个股普遍倍高估，所以去年底才会出现估值全部极度低估，而今年市场逐步恢复理性，预计像去年那样低估的情况很难出现，因此这些个股更可能出现的情况是小幅下跌横盘等大盘再次启动，或者一直横盘等待时间换空间