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上调存款准备金率 不改经济强劲复苏
(2010-01-14 10:23:33)
标签：
证券财经存款准备金率流动性业绩 |
分类： 宏观研究 |
事件：中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。昨日受此消息影响，股指低开并震荡走低，沪指最终下跌101点，两市的成交量也出现了明显的放大，超过了3100亿，从盘面来看，金融、煤炭、有色金属板块出现了普跌的局面，是股指下挫的主要杀跌力量。昨天受此利空消息重挫主要是因为，货币政策调整时间的超预期，但是调整的力度是基本符合市场预期的，市场对存款准备金率的调整是有一定的预期的，但是调整的时间比预期要早，短期给市场造成了一定的恐慌，昨日的放量下跌，也可以看出，市场对此消息的反应是很剧烈的。但是不比反应过度，因为不管从基本面、业绩还是股市的流动性来看，经济超预期的可能是大事件，经济向好的趋势是没有改变的。
流动性仍充裕：虽然央行将上调存款准备金率0.5个百分点，但是流动性仍然是充裕的。此次上调0.5个百分点，将冻结基础货币2500—3000亿元，按照现有的货币乘数，大约会造成1万亿元左右的货币增长。出口的超预期带来了大量的外汇和热钱的流入。同时一季度到期的央票和回购数量巨大，这两方面的原因导致了基础货币大量增加，说明金融体系的流动性是十分充裕的。年初放贷数量较大，加上经济基本面强劲复苏带来大量热钱的涌入导致的过剩流动性对实体经济的风险，先有央票利率的上调，后有存款准备金率的上调，短期对市场带来了压力，但是长期是利于经济向好发展的。
业绩支撑基本面向好：2009年年报的持续披露将超市场预期。从已经公布的上市公司的业绩预告来看，今年上市公司的业绩超市场预期是大概率事件。截至昨日，沪深两市已发布16份业绩快报，四成为金融地产行业公司，其中四家公司的净利润同比增幅超过100%，据证券时报的统计，两市有662家公司发布业绩预告，加上业绩快报，已预告2009年业绩的公司为678家，其中67家公司业绩预平，233家预亏或预降，378家公司预增，业绩预增公司占55.7%，按行业来看，金融和地产最抢眼。
经济复苏强劲超预期概率大：一系列的数据表明经济已经强劲复苏，12月份的宏观数据会给市场带来以外的惊喜。经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期，工业产出缺口由负转正，出口增长超预期，年报业绩的超预期，外汇的大量持续涌入，都表明经济的复苏是强劲的。
技术指标支持大盘反弹：昨天股指是放量大跌的，已经跌破均线系统，同时均线系统回笼，主力资金在大盘持续盘整的过程中，已经相对集中。短期市场消化完利空后，风险得到了有效释放，股市在基本面的支撑下也会走向反弹。技术指标上来看，地产、金融和石油权重等权重板块的短期指标的日线KDJ和威廉指标已近入到地位区域，技术上看，继续重挫的可能性小。
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风险提示：新股的密集发行。赛为智能等新一批创业板公司完成招股。即将挂牌上市。昨日，银监会发布的《商业银行资本充足率监督检查指引》，确立了商业银行资本充足状况应当与其风险状况相适应的原则。短期会对银行板块有打压。
投资策略：昨天科技类股的逆势上扬，说明了新兴产业受到了投资者的追捧。同时中央一号强农惠农政策即将发布，农业板块具有长期的投资机会。受益于出口强劲复苏和BDI的水上运输和港口板块。
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