有似是而非的观点认为光大乌龙指事件破坏了市场节奏，对此说法我不能认同。简单地说，市场本身的运行规律不可能因为一个市场的意外情况而非基本面的黑天鹅事件被打破；再进一步问，所谓原本的市场节奏，又是一种什么格局呢？我想依然和现状一样——主板指数相对沉闷，板块个股相对活跃；虽然对成长股行情充满争议，但整体来说市场心态较为稳定。

我之一贯观点看来，不要过于迷信“风格切换”；客观地看，虽然7、8月已经披露的经济数据有“意外”惊喜，但可能接受了年初的教训，市场并未因此激发起做多大盘股的热情。A股主板指数走势看似微软，但考虑到亚太股市因为美国缩减购债规模而普遍暴跌，应该说现状实属不易。同时不应忽视一个基本的客观，那就是A股本身来说在这两年熊了太久，跌了太多；市场对于基本面的反应，自然更趋向于对确定的利好敏感而对疑似的利空麻木。

把这个道理说清，再来看A股。本届政府意欲变革，经济政策倾向于调结构压产能；金融层面注重创新及扶持中小企业同时，货币维持紧平衡，对潜在金融风险倾向于严厉警告态度。在这种宏观政策出现巨大变化的环境背景下，A股经受了一次次所谓利空的冲击；虽然在我看来，北京立场明智，而股市的反应充满悖论的过激。股市的情绪化可以理解，我也从来不认为股市具备对基本面即时且能正确解读的深度理性，震荡由此人心起伏而起；但由股市映射的真相早晚都会到来。而另一方面，当所谓利空全部摊开而非遮掩，悲观的心态才会从稳定到修复，针对顽疾固症展开的整治变革的政策红利，也会逐渐展现效果。

因此来说，A股重挫空间甚小，对股市乃至中国社会抱有绝望的心态，至少在我看来不可理喻。当然，和个股一样，有安全的边际并不意味着上涨，A股现在正在打磨未来几年的历史大底；言下之意，跌不动涨也难，对于中国股市，我们需要足够的耐心。真正意义上，时下投资人对A股的纠结，还是在于一不小心又创了反弹新高的创业板。其实，又看好日后成长股的机会，又希冀以更低的价格买入，所谓纠结，由此而起。如果大多数人都是这样的想法，成长股的全盘持续暴跌几乎就不大可能成为现实。为何主板创业板的表现冰火两重天呢？我想道理陈述的已经足够多，市场的认识也足够充分，不必再展开。既如此，那种对于成长股的质疑，不在于其逻辑而在于估值。到底成长股的估值应该怎么给呢？100倍市盈率很贵，50倍，30倍就便宜了么？在这里，不是什么估值崩塌的问题，是有关投资理念的问题。现代西方经济学倾向于把价值和价格的边际模糊，更为明确的表达是“价格即价值”。把这种观点运用到股市，因为太具颠覆性可能会引发“价值投资者”的炮轰；趋势投资者可能更易接受，股市投资本身就是反映投资者审美情趣变化和心理预期演进的过程——只要趋势不变，顺势而为最好。

这么说，并非在屏蔽风险鼓吹泡沫，事实上对于成长股鸡犬升天的现状我同样心存忧惧。但还是这个反问——假设创业板成长股有较为充分的调整，你认为未来股市的最大最多机会仍然聚集于此么？如果回答是，那么我给“纠结症”开的药方是：保有相对中性的仓位，上下皆宜；或者自信持有个股基本面优秀经得起中短期或有调整的考验，拿着就是。