买入最终是为了卖出，这是A股市场绝大多数投资者的想法，也是比较客观合理的、必经的两步。

    除非，手中的标的股价修复没有达合理位置，我们可以选择持有。

    A股市场的特征，往往会走向极端。一旦走到泡沫的一端，卖出是必然的选择。

    我佩服刘元生的持有，但股民大众不是刘元生。第一你没有刘元生的财富；第二你无法近距离了解万科。

    所以，刘元生式的持有是有前提的，也是极小的个体样本，不具有普遍性。

    实际上，A股个股整体而言，股价运行的同向度依然很高，且总有大量的个股的出现离谱的高估，说明A股市场依然是一个非常离谱的估值体系，估值差距10几倍之多。

    长期持有A股是可以考虑的，选择低估值的好公司。比如，卖出A公司、买入B公司，除非找不出好的标的。

     回过来说07年刘元生持有的万科。我并不认同07年高点时万科近20倍PB动态PE近100倍时还具有投资价值。

    显然，打个5折也是高估的，如果你不是刘元生，你应该选择卖出。

    当然，我坚信刘元生选择不卖出，一定是有其他原因的。

    我在猜想，刘元生与万科的关系，也许是出生入死的战友般坚强和坚定。

    可笑的是，刘元生的故事常常被某些人信手拈来用作商业目的，所以衍生了贵州茅台“死也不卖”的口号。

    浦发银行显然不是一般的低估，我说过浦发银行目前就值20元以上的价值。

    至于将来，浦发银行能值几许，则要看将来成绩单。

    一般来说，银行股的业绩优于A股平均水平，那么15倍市盈率也是属于合理的估值区间。

    之所以说浦发银行目前值20元，约8倍市盈率，是因为可能有潜在的、难以看清的、特殊时期下的坏账，但我坚信坏账不会离谱的。

    所以，对于浦发银行的一般般预估，开始考虑逐步卖出的价格区间，10几倍以上的市盈率比较合适。

    至于12倍、15倍、19倍，每个人都会有自己的个性选择。我自由资金仓位选择15倍左右考虑分步卖出。

    还早着呢！

    上面我保守所说的浦发银行应该值8倍市盈率估值，已经考虑了背后的不可预测因素。

    但是，我想再过一年左右的时间，银行股的“老底”就基本上可以亮相得比较清晰了。

    银行业大量的坏账隐患，实际上早在2012年前已经开始潜伏了，只不过近两年一直在处理。

    我对宁波的民营企业是有耳闻的，也是有深刻的体会的。实际上，我非常关心浙江地区的坏账情形。

    目前，是银行业面对坏账处理最困难的时刻。但，越是困难的时候，新的坏账产生将会大大减少。

    2016年前，该暴露的坏账终究要暴露的；是驴是马？再也无法隐藏真相的，一定会不攻自破。

    坏账瞒不过三年，这是行规！这也是我前期博文说的，2016年将是银行股“亮底”的时间点，还有一年。

    下周一注定是记入A股史册的。银行股股价运行如何，我个人并不关心，因为我是不到黄河心不死的那类。

    但因为我有融资仓位，需要考虑利息的。问题就复杂了。

    同时，很多融资的股友也常常问我什么价格考虑卖出浦发银行的融资仓位。

    回答这个问题，本身也是仁者见仁智者见智的，实际上没有标准答案。胆大一点，有可能电梯。胆小的，有可能卖早了。何况市场先生一直就是无厘头，是神经病的面貌出现。

    但，不管如何，我个人还是要考虑这个问题的。

    事实上，我就这个问题早有过一些不同设想的答案。

    假设10元的成本融资买入浦发银行，按照目前浦发银行一直保持12.5元的净资产和每股收益2.5元静态测算：

    第一种：如果你只是考虑将来不想负债，那么，一旦到了15元卖出3三分之二的融资仓位；或者到了20元卖出一半的融资仓位。。。。。等于还清了融资债务。

    第二种：如果你想长期持有多一点的仓位，那么15元卖出一半的融资仓位，剩下融资买入的成本就是5元钱。或者20元卖出一少部分，同样的低成本，你还用得着担心被套？

    第三种：我们来测算理性的卖出点。考虑融资利息等综合成本10个百分点，结合股价和净资产收益率再换算成年实际收益率，一旦低于10个百分点的时候，再持有融资仓位意义已经不大，相当于你给证券公司打工，折合股价就相当于25元。

    但是，由于实际净资产收益率的不确定性，我们假设浦发银行的年初净资产收益率回落至15个点（目前的年初净资产收益率还是保持在20个点以上），那么相当于股价是18.75元的时候，对应的股价权益率刚好是10个百分点。

    所以，结合股价和净资产收益率之间的关系，无论如何，股价权益率应该要超过利息支出的百分之50左右，即1.5倍的利息支出，才能够谈风险可控。

    第四种：如果你愿意长期持有浦发银行，且长期能够确定股价的权益率大于15个点左右，那么就持有吧。

    当然，自由资金是可以长期持有的，只要不出现大的泡沫。

    考虑到市场的复杂性，实际的卖出融资仓位情形要远远比测算难得多。

    股价权益率说明：如果股价30元，每股收益3元，则股价权益率为3除以30等于百分之10。