前两天，海通预测平安的新业务价值增18%，净资产增17%。净资产增17%看了觉得离谱，所以没转；而新业务价值由于有平安福的因素，所以难以判断。看来，平安福去年真没开始卖。

1、四季度，股债双杀，压低了内含价值和每股净资产的增长。但即便如此，平安的数字变化依旧让人满意。

2、配置决定收益，13年，平安的投资结构在快速调整中，值得关注的，是债权投资增加了700亿

3、平安产险的综合成本率上升了两个点，至97.3，看上去每年都在上升。但目前的产险还是一笔好生意，利润比去年增加了百分30，roe没算，估计有20。

4、谈谈银行股

我对银行的判断是：银行股的净资产虚高了百分20（不良），未来长期盈利在roe8-13（不考虑特别好的银行）。在这个基础上看，只要经济不出现系统性的问题，目前价格持有银行股，长期持有，年收益会有8-10。保险公司对银行股的假设是每年百分7，因此，这个假设是保守的。此外，平安控股深发展，考虑到控股溢价和平安的成本，是有一定安全边际的。