加载中…[转载]一个看似白痴的问题
(2011-12-26 00:02:47)
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分类： 我财系列 |
很多人没有想明白的问题，有时间，我做个模拟计算，给大家看看。
我曾经被一个问题所困，一个看似白痴的问题。一只零增长股票，每股盈利一元，股价五元，PE只有五倍，到底值不值得投资呢？网络上标准的答案是：五年后盈利还是一元，PE还只有五倍，结果股价还是五元！
后来想明白了，这种推论犯了很严重的一个错误。一家每股盈利一元的公司，假设没有派息、摊薄，明年它的每股资产值就增加了一元。
这一元无论如何使用。减债也好，用于回购股票也好，收购扩充还是做定期也好，都能够增加每股盈利的。如果五年后，每股盈利还只有一元，只能说明这是一家盈利倒退中的股票，而不是零增长的股票。
如果有一天公司发现新增的现金流入没有地方可用了，全数用于派息，PE也不太可能继续保持五倍了。
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