【注：考虑到贴现、成长天花板，5年内实现不了年平均权益收益达到买入市值十分之一的，都不用探讨长期投资了。】

　　２０００亿买入茅台，８０亿的净利润，１５％的产能扩张，每年提价２０％，这个基本面，持续十年。

　　这笔生意，最大的不确定性，就是提价幅度与频率，外加市场需求。

　　如果，１０年，回收不了２０００亿，这个生意就是很一般了。

　　如果，３年，茅台净利润超过２００亿，这个生意就是风险不大。

　　如果，５年，茅台净利润超过２００亿，这个生意就是意思不大。

　　估计，风险不大的概率比较大。

　　８００亿买入苏宁，５０亿的净利润，２０％以上的ＲＯＥ，这个基本面，持续十年。

　　苏宁规划十年后６０００亿营收，现在的净利率５.５９％左右，假设十年后，３００亿利润。

　　３年，苏宁８０亿净利润，毫无悬念。

　　保守估计，从８０亿到３００亿的复合增长，有能力保持８年。

　　这里面，变数很大的是销售规模和净利率水平。

　　十年后，苏宁是否有能力年利润达到３００亿？

　　我们，是该认可中国白酒龙头十年后净利润超过中国零售龙头，

　　还是，认可中国零售龙头十年后净利润超过白酒龙头？

　　这是个很有趣的问题。

　　苏宁，有没有能力年净利润超过茅台，并且，随后持续领先Ｎ年？

　　这，关系到两者的估值。

　　市场先生的回答是没戏。

　　你，信么？

　　我不知道你怎样，反正我是不太相信。