轻资产运营的企业，适宜于用PE估值。
　　重资产运营的企业，适宜于用PB估值。

　　品牌、渠道、文化壁垒，是PE估值的前提。没有护城河的企业，用PE探讨估值，很容易晕菜。
　　２０倍PE，是高压线。

　　PB估值，目标就是净资产、低于净资产。
　　银行、保险、有色、汽车、房地产、铁路、高速公路，奔着净资产去，错不了。

　　当PB指标，成为关注因素时，高压线该设定为多少？
　　比亚迪，４倍PB，３０港币，恐高。
　　比较喜欢２倍PB以下的标的，这能让我有兴趣。
　　低于１.５倍PB，就很容易让我兴奋。
　　非确定性标的，跌破净资产，都不必关注。
　　高确定性标的，跌破净资产，疯狂贪婪。　　

　　所有需要参考PB指标的企业，都是低资产质量的企业。
　　茅台、五粮液、泸州老窖，这种企业，可以忘记净资产这回事了。
　　文化、品牌、渠道，已经形成强大的无形资产，不宜估量。
　　这类企业，适合用现金流贴现估值，PE是重要的参考指标，未来比历史重要。

　　高压线：
　　PE：２０
　　PB：２
　　
　　理想线（这玩意，基本靠想象）：
　　PEG：０.５

　　老老实实，别碰高压线，想死都难。