牛市一期，重仓线-减持线，投资者赚的钱是估值提升。

牛市二期，投资者赚的钱是上帝价值之手托起的底部抬升。

牛市三期，投资者赚的钱是戴维斯双击。

------------Start --------- 小兵漫步指数基金半年报    -----------------------------------

2011年上半年，没赚钱，没亏钱，没跑过CPI。

6月份，所持的大部分股票都分红了。

A股的分红买入50ETF和银行股。

H股的分红买入谭木匠和郑州燃气。

深B的分红买入鲁泰B，杭汽轮B

沪B的分红买入伊泰B。

2011年上半年，小兵指数净值增长1.3%，上证指数净值增长 -1.7%。跑赢上证指数3个百分点。

如果都折算为人民币计价，那么上半年的小兵指数实际净值无增长，因为港币和美金都在贬值。

年初仓位100%，当前仓位80%。

一共18只股票，港股6只，B股3只，A股6只，基金3只。

亏损股票都集中在港股和B股中。

目前持股前10：万科a，匹克H，兴业银行，谭木匠H，杭汽轮B，格力电器，浦发，招商，伊泰B，同庆B。

将小兵漫步指数基金看成一只股票，目前价格对应11.2倍2010年EPS，8.9倍2011年EPS。

----------End ---------- 小兵漫步指数基金半年报   ----------------------------------------------

—————Start——— 以下进入胡说八道时间，千万务必不要信以为真  ——————————————

上证指数的估值中枢估算：

历史大底：

1）2010年之前的历史大底有3个，1994年326点，2005年998点，2008年1664点。

2）2010年之后估值中枢后移，10倍PE才是历史大底。

3）2011年下半年和2012年上半年最大的看点为：是否形成1800～2000点左右的历史大底？

2008年6月～2011年6月，股指 90%的时间都在估值中枢之下运行。未来必将重返估值中枢之上。

2013年开始，上证指数的短期目标只有一个，10000点。

之后的熊市可能会形成另一个历史大底，重新触及4000点，

然后酝酿2025年之前的最后一场牛市，目标是40000点！

15倍PE的上证指数，12倍PE的A50，8倍PE的银行股，10倍PE的地产股，看上去很美。

—————End ————— 胡说八道时间，千万务必不要信以为真  ——————————————