一、威廉·欧奈尔的投资哲学

相比沃伦·巴菲特和彼得·林奇,威廉·欧奈尔在中国的知名度稍差一些,下面是关于他的简介:

威廉·欧奈尔是华尔街经验最丰富、最成功的资深投资人之一,他21岁白手起家,30岁就买下纽约证券交易所的席次.他目前是全球600位基金经理人的投资顾问,并且担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人——威廉·欧奈尔《笑傲股市》第四版

每位大师有不同的投资哲学,按我们的理解,沃伦·巴菲特强调"价值投资,保住本金",彼得·林奇崇尚"找对公司,深入调研",威廉·欧奈尔(下文简称欧奈尔)遵循"抓住牛股,注重止损".欧奈尔倡导通过基本面和技术面抓住当前的最为强势的牛股,同时,他又用"火鸡的故事"不厌其烦地阐明止损的道理.

大师的投资哲学和数量化投资是什么关系?

所谓数量化投资,就是"独立理念,形成规则,严格投资".数量化投资是基于投资理念,理念来源于哲学,到了投资哲学层面,并没有数量化和非数量化之分.

换个角度理解,所有成功的投资哲学,都可以为"数量化投资"所用,通过大师的投资哲学寻找成功的投资理念,形成数量化的规则,严格按照规则进行投资,这是数量化投资一条可行的实践之路.

本文首先对欧奈尔的投资哲学进行本土化深入解读;然后,提炼关键量化指标,并从换仓周期、调仓方法、止损策略、组合规模、权重分配等方面建立量化规则,形成"ONeil 量化实践方法";最后,在2007.1.1-2011.9.1 历史区间内进行历史验证,并从总体收益、风险、效果特征等维度深入分析.

二、从投资哲学到量化实践

欧奈尔从美国百年股市中总结出七个字母,组成CANSLIM选股模式,每一个字母代表潜着牛股的一个特征,美国个人投资者协会用了5年的时间(从1998年到2002年),对各种选股系统的业绩表现进行了大范围的比较分析(包括彼得·林奇和沃伦·巴菲特的投资系统),得出的结论是:

无论在牛市还是熊市,CANSLIM方法是最稳定、表现最好的系统之一.

下面,我们简单介绍一下这七个字母的含义(主要来源于欧奈尔著作《笑傲股市》).

1) C= Current quarterly earnings per share

当季每股收益:同比大幅增长.

2) A=Annual earning increases

每股收益年度增长率:寻找收益大牛.

3) N= New products,New management,New highs

新产品、新管理层、股价创新高.

4) S= Supply and demand

供给与需求:关键点上的大量需求.

5) L= Leader or laggard

领涨股还是滞价股.

6) I= Institutional sponsorship

机构认同度.

7) M= Market direction

判断市场走向.

我们用中国文化对CANSLIM进行解读,可以概括为:"三观结合,动静相宜"

如图1所示,C和A代表基本面,此为静;N和S强调技术面,此为动;"静"、"动"构成个股本身的内在情况,故属"微观".L和I分别从行业角度和机构认可角度分析个股的相对强弱情况,属于"中观";M 为大盘走势,属于"宏观".

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（未完待续）

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