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【观点】一季度的数据,GOOGLE增长率19%, AMAZON 增长率23%,增速下降的原因是这些企业都是基于一个获取,处理,输出数据的过程,数据源头都来自智能手机.现在互联网软巨头遇到的困局需要通过硬的变革才能得到解决,紧跟其后软革命会很快到来.所以我们认为,这一轮“硬”的行情要来了,因为他承担着历史的使命..

 主题  | 苹果“狂欢节”（下）：移动互联的发展瓶颈来了！先有“硬”变革才有“软”革命

来源 | 安信证券

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只有它们才是“救世主”，先有“硬”变革才有“软”革命

过去两年互联网的行情轰轰烈烈,从硬到软.但最近互联网一季度的数据,GOOGLE增长率19%, AMAZON 增长率23%,增速下降的原因是这些企业都是基于一个获取,处理,输出数据的过程,数据源头都来自智能手机.

过去几年获取的数据被使用的差不多,就到达瓶颈.所以现在这些巨头都在进行生态系统的合作,而不是新数据的挖掘.解决的方案是什么?就是找到新的数据.

我们预测通过两个方式:

第一.新的传感器.苹果把移动支付和IBEACON 结合,掌握你的支付和衣食住行信息,另外iWatch 掌握健康数据.可穿戴目前问题在于只掌握初级的数据,没有深度挖掘.

苹果的语音图像识别都没有进行变现(比如Siri),未来会有这样的一波.仅仅语音服务变现就是一次革命.

第二.终端智能化.手机进入换机周期,后面就是PC,手表,这里强调一下6月份GOOGLE会推出用户版本的GOOGLE眼镜,来维持保留其高端,创新的品牌形象,这点是市场没有预计到的.

另外ALL IN ONE的产品会出现在家庭中,可以掌握家庭的上网、教育、娱乐、支付、医疗等等数据.同时掌握汽车智能化.

现在互联网软巨头遇到的困局需要通过硬的变革才能得到解决,紧跟其后软革命会很快到来.

所以我们认为,这一轮“硬”的行情要来了,因为他承担着历史的使命.

新出现在产业链上的公司一定很值得投资,然而过去就在产业链上的公司也有新产品单价的提高.所以无论是新进还是原有的公司都值得关注.最核心的供应商约10家左右,其他的多为间接供应商.

这里最看好5家:歌尔声学,立讯精密,大族激光,超声电子,金龙机电.另外关注5 家德赛电池、欣旺达、环旭电子、安洁科技和露笑科技.

另外在苹果产业链之外推荐长盈和兴森,这两家迎来拐点.军工方面我们推荐大立科技,在军工业务上有很多项目,在汽车电子上汽车夜视仪也具有业务,由于汽车厂商有创新焦虑,会配合装夜视仪;

消费电子方面,FLIR已经开始在手机上装红外镜头,大立科技也会侵入手机上的红外应用.中航光电的业绩也已经起来.

摄像头行业:All in One 产品

在家庭中成为赢家的不会是机顶盒和家电.这里用户的痛点实际上是摄像头和音响.有海康,大华,东方网力这三家.海康目前估值不到20倍,这样的公司在美国都是20倍以上估值,国内海康具有一定空间.

我们预测大华会与互联网巨头合作,在目前竞争曲线阶段上落后于海康,但是大家不要悲观.

歌尔声学：2006-2013年近100倍收入增长

每隔三年,如2008、2011、2014年，这家公司都经历一次市场的怀疑和回调.在对平台型企业的逻辑基础上,我们从几个角度分析歌尔的可持续成长:

1,苹果.苹果成长来自三个方面,声学单价和数量持续提高.苹果因素将推动今年四个季度业绩增长加速.

2,传感器,mems麦克风传感器今年公司成为全球第一大份额,心率传感器和气压传感器已经研发成熟,配套客户量产,这些产品都将复制声学.

3,精密零组件,连接器,摄像头,粉末冶金,lds等,单价都与声学不相上下,lds 和扬声器一体化方案成为确定趋势.

4,产品系统.公司将和全球主要消费电子巨头和互联网企业合作,切入可穿戴、音响、智能电视、智能汽车领域,由于公司介入产品定义、设计和上游零组件,盈利能力可以维持,成长仍将持续.

大族激光：金属外壳新品受益，蓝宝石切割或超预期

收获于消费电子产品金属外壳使用的普及,公司小功率激光打标机成为贡献收入的主要支撑,特别是苹果成为公司主要大客户.2013 年估计公司出货3000 台左右激光打标机,考虑到三星、华为、小米、中兴等普遍有推出金属外壳设备的计划,我们预测2014 年打标机业务将持续增长.目前根据行业普遍观点,公司与三星的相关小功率激光设备订单就在1 亿元左右.

通过产业链上下游调研公司在原有iPhone 中的市场份额超过一半，今年推出的iwatch 有望占到一半，除打标机传统业务外，蓝宝石切割机是业绩增长超预期产品。

立讯精密：iWatch 将采用无线充电功能

仅苹果新品中Lighting,耳机线,电源线和无线充电所带来的收入空间预计就达到50-100亿.

苹果的新品备货从5月份开始,下半年将是供应链订单出货期.以目前iPhone 6两款,iWatch 和iPad Pro 的新品刺激下,Lighting放量将会下半年实现强大增长动力.

无线充电业务是公司成长最大动力:iWatch 将采用无线充电功能,公司无线充电线圈通过苹果认证,还将供应无线充电模组,预计将获得70%-80%份额.

考虑到无线充电从线圈到模组都是增量,与之匹配的Lighting连接线也将成为新的增量,未来三星等其他品牌手机也会采用无线充电功能,公司作为技术储备完整者将受益整个行业的高速发展.

金龙机电：第三代线性马达全球目前只有两家可以生产，公司作为主力厂商切入苹果新一代手机

公司马达为全球龙头,特别是第三代线性马达,单价是原有马达的6倍以上,单只价格达到3美金左右,全球目前只有两家可以生产,公司作为主力厂商切入苹果新一代手机

预计5月份开始爬坡,6月份放量,全年两个主要机型将有望达到4000万台/出货.此外,公司还有新的马达业务进入另一款苹果新产品.新产品将保持高毛利率,业绩弹性高.

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