【观点】博览研究员注意到，印尼政府将于今年晚些时候将进行立法会和总统选举，这或许意味着印尼的禁令很难放松。据预测，若印尼出口禁令仍不取消，镍可能飚涨至3万美元/公吨，相当于较上周五收盘还超出60%多。一些中国小型镍生铁企业已经关门，去年镍供应量过剩，今年受中国高库存影响相对平衡，而明年镍将极其短缺

 主题  | 地缘冲突+美元下跌=每位对冲基金经理都在做多镍，你还在等什么？

文 | 博览财经

近几个月大宗商品均呈现出横盘震荡格局，波动幅度十分有限。究其原因博览研究员认为，经济稳步复苏、利率维持低位运行以及美联储没有释放进一步紧缩的信号共同打压了波动空间。

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如图（左）蓝色交易区间所示，美国十年期国债自1月以来的波幅仅23个基点，波动区间为1978年以来最窄。

过去一年中，原油价格绝大部分时间都在100-110美元间来回，是过去30年中最小的价格波动区间（按百分比）。

标普500指数自二月以来的震荡区间也是2007年2月（次贷危机）以来最窄的。如图（右）蓝色交易区间所示，富时100指数自去年七月以来，一直在6300至6900点之间徘徊，震荡区间为2004年以来最窄。

就像大幅波动意味着“准备买”一样，低波幅绝对是应该保持谨慎的迹象，而且横盘在时间上更难把握。

不过，有一种商品是“例外” ——

每位对冲基金经理都在做多镍

博览研究员注意到，受印尼镍出口禁令和乌克兰局势紧张或致俄镍企受制裁影响，今年以来镍上涨了31%，其中仅4月就上涨了15%，为当月大宗商品中表现最突出的。“每位对冲基金经理都在做多镍”是当前市场的一个写照。

全球三大镍供应国为印尼、俄罗斯、菲律宾。去年，镍价最低不到1.4万美元/公吨，中国镍加工生产量激增，使得至少三分之一的镍生产商在赔钱。然而，镍市场在今年发生了巨大变化——

印尼镍禁令、乌克兰局势均超出预期

今年1月，印尼宣布禁止出口镍矿和其它原材料商品，以迫使矿商在印尼进行金属加工，升级当地经济。起初市场反应比较谨慎，消息公布后的1个月内，镍价仅上涨了2.5%。此后，市场意识到印尼的禁令不太可能被取消，投机者涌入，镍价上涨。

此外，乌克兰局势紧张，投资者担心俄诺里尔斯克镍公司受制裁，进一步推涨了镍价。上周五，伦敦LME镍价为1.825万美元/公吨。

2009年印尼政府提出了镍出口禁令，不过很少有人认为他们会实施。一些中国镍工厂和贸易商在印尼实施禁令前囤积了许多镍，即便如此，中国的库存只能维持9个月。中国工厂以镍为原料，加工成镍生铁。

博览研究员注意到，印尼政府将于今年晚些时候将进行立法会和总统选举，这或许意味着印尼的禁令很难放松。

印尼主要政党和大型镍矿商和生产商受益于走高的镍价，支持镍出口禁令。例如，嘉能可斯特拉塔称：“这是印尼罕见的影响市场的机会，禁令为印尼创造了价值”。镍价上涨10%，嘉能可斯特拉塔年收入就增加1.7亿美元。

其它国家的镍矿，无论是从数量还是质量，都无法替代印尼镍矿。一些中国企业开始在印尼建造镍加工厂。不过，最早要等到2015年开始运营，而且也远无法和此前镍生产相比。

镍主要被用于提高钢铁的强度、抗腐蚀和抗温性。中国对镍的需求比较强：一是中国正在发展高端不锈钢，需要更多的镍矿；二是中国政府加大了矿产资源的保护力度，镍矿属于战略性资源，目前国内开采镍矿的力度有所放缓。

据预测，若印尼出口禁令仍不取消，镍可能飚涨至3万美元/公吨，相当于较上周五收盘还超出60%多。一些中国小型镍生铁企业已经关门，去年镍供应量过剩，今年受中国高库存影响相对平衡，而明年镍将极其短缺。

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美元跌势或加速镍价上涨

在市场供求出现如此反差的背景下，近期美元的下跌极可能再次刺激国际市场镍价格的上涨

本周二欧市盘中美元对多个货币汇率全线崩溃，因投资者认为美国短期内并不会升息，且欧洲经济前景不断改善，美元指数测试79整数关口，创下7个月来新低。

美元受到美债收益率下行的拖累，收益率不断下行显示投资者多数并不认为美联储将在短期内升息。本周二欧元、英镑、日元对美元汇率均大涨。这势必进一步推动相关商品以及概念的炒作。

博览研究员注意到，中国上市公司中从事镍生产的有吉恩镍业、华泽钴镍、格林美等。

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