本周（2012年7月13日-2012年7月6日），在分级基金母基金中，分级股基净值涨幅最高，为1.7261%，分级指基净值涨幅次之，为1.3058%，分级债基净值涨幅最小，为0.4078%。从表现突出的基金来看，仍主要集中在重配食品饮料、医药生物制品、农林牧渔等消费行业的基金上面，比如：银华消费主题分级、南方新兴消费分级、申万深成指分级等。

（一）、杠杆板块

     在母基金表现突出的带动下，杠杆股基的价格表现最为突出，平均涨幅为2.2417%，其次是杠杆指基，价格涨幅1.9648%，杠杆债基价格涨幅最低，仅为0.8941%。虽然本周杠杆板块的价格均不同程度上涨，然而其价格涨幅明显低于其净值涨幅，它们的溢价率明显回落。杠杆板块溢价率的回落有两方面原因：1、杠杆份额的溢价率和杠杆倍数呈现负相关性，杠杆份额净值上涨促使其杠杆倍数提升，从而造成溢价率回落；2、前期投资者布局部分杠杆份额，促使其溢价率攀升，随着杠杆份额净值上涨，溢价率自然回落。

    在杠杆板块中，申万进取价格涨幅最高，为9.4203%，而其净值涨幅为17.0648%。申万进取净值之所以涨幅如此之高，主要是由于申万进取的杠杆倍数在同类基金中最高。目前该基金的杠杆倍数为4.02倍。其次是广发深证100B、银华锐进，价格涨幅均在5%以上。这两只基金的母基金均被动跟踪深证100价格指数，杠杆份额的杠杆倍数基本相当。从流通份额来看，银华锐进的场内流通份额高一些、为49.70亿份，市场活跃度也相对更高、周换手率为30.57%。

     从场内流通份额来看，杠杆指基呈现净流入，它的场内流通份额增加了7.07亿份，连续多周呈现大幅净流入状态，这也是杠杆指基一年来第一次如此大规模净流入。杠杆指基持续大规模的净流入可能和市场仍处于市场低位，存在一定的上涨空间有关。

（二）约定收益板块

   约定收益板块本周价格小幅上涨，价格涨幅为0.5107%，略高于其净值涨幅0.1220%。具体品种来看，工银瑞信睿智500A价格涨幅相对较高，为3.8257%，其次是国泰信用互利A、价格涨幅为2.9076%。虽然这两只基金表现相对较高，然而需要注意的是，这两只基金的场内流通份额和成交量都非常小，交易并不活跃。市场活跃度相对较高的银华金利本周价格涨幅为1.2249%，高于其净值涨幅。

    对于无限分级存续期的约定收益来看，隐含收益率最高的是申万收益，为8.59%。该基金近期价格小幅下跌，折价率走高，提升了其隐含收益率。除了申万收益之外，是银华金瑞、银华金利也相对较高，分别为8.04%、8.03%。值得低风险投资者注意的是，银华金利目前距离触发不定期折算最低。若市场下跌10%左右，银华金利将触发向下不定期折算，那么银华金利将大部分资产按照净值折算为母基金份额，投资者可以直接赎回。目前银华金利折价交易，折价率为12.34%，这也就是说投资者以折价的价格买入银华金利资产，在市场下跌10%左右的情况下，投资者可以按照净值获得银华金利的大部分资产。若银华金利剩余资产的折价率仍在12%左右，预期收益在10%左右。银华金利能否获得该收益的不确定性在于目前市场估值相对较低，市场能否进一步下跌10%以上存在不确定性。

    对于有限分级存续期的约定收益份额，金鹰中证500A的持有到期收益率最高，为9.59%，在同类基金最高，然而该基金的场内流通份额非常小，交易不活跃，投资者的交易成本相对较高。其次是泰达宏利聚利A、海富通稳进增利A的持有到期收益率在6%以上。相比之下，市场活跃度相对较高约定收益份额，其持有到期收益率相对较低，大成景丰A、富国汇利A的持有到期收益率基本在4.8%左右。投资者可以从流通性和持有到期收益等几个方面综合衡量。