今天查了一下自己的投资组合，才发现组合中的新兴市场债券竟然跌得一塌糊涂，前几天还不是这样的啊，于是便查了一下究竟是怎么回事。
　　3月8日，新兴市场债券与10年美债的息差是330点，到了3月17日就变成364点了，足足下跌了34点，18日总算好不容易止跌反弹，不过幅度也不过是3点，回到361点。
 　　检索了一下相关新闻，整理了一下这次大跌的原因。
　　要说导火线，第一大因素自然是时下的油价高企，竟然都57美元了。从直接因素来说，油价高企其实对于新兴市场债券是好事，因为大多数新兴市场国家比如南美或者俄罗斯都是产油国，油价高自然收入增加，有利于经济基本面的改善，这理论上应该减小新兴市场债券的风险，从而缩小息差，抬高价格，理该涨才是。但是，油价对于美国经济的打击可是巨大的，从最新数据来看，美国的进口产品价格上升了，PPI的上升到一定程度必定要转嫁给消费者，导致CPI的上升，如此一来，就逼得美联储加快加息的步伐了。息率一升，长远来看长期国债的孳息率一定上升，本月14日10年美债就达到4.58%，是去年八月来的最高。而10 年期美债作为无风险投资指标一旦上升，再加上预期会上升更多，那么新兴市场债券的息差就会显得过小，降低对于投资者的吸引力，需求减少价格自然下跌，跌到息差上升到至少回复原来水准才有可能吸引回投资者。
　　而与此同时，偏偏通用摩托最近公布了很差的季度财报，大大增加了投资者对于垃圾债券风险的担忧，而这种担忧就需要依靠价格下跌，孳息率上升来弥补，既然新兴市场债券也属于高息债券，那自然会受到波及。
　　于是，价格大跌就不可避免了。但是，这个反应似乎有些过度了，价格下跌不但使息差回到原来水准，甚至大大增加了——从基本面角度来说，风险降低，息差应该有小幅下降才对啊。
　　所以，17日的时候PIMCO负责新兴市场债券投资的El-Erian表示这是一个“买入机会”。在他看来，新兴市场债券的未来走势如何，取决于基本面的改善以及投资者对于油价、息率忧虑的对抗，谁获胜谁将主导未来的方向。而在03年8月以及04年1月的两次油价大涨中，新兴市场债券都克服了忧虑，表现相当不错。那么这一次呢？没有人知道，我们只能拭目以待。
　　我，肯定是站在El-Erian这边，继续看多的。