上周五，停牌几近6个月的金马集团携“私有化”公告复牌而一字涨停，收于11.67元。今天上午开盘，再次涨停，收于12.84。这一价格，距离公司大股东神华国提出的要约收购价格13.46元，还差不到一个涨停板。准确地说，二者仅有5.34%的差距。市场人士认为，这场退市大戏能不能按预定设想演下去，还有相当大的悬念。而部分市场人士认为：回购可能成为股市新风尚。

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                           无论收购成与不成，对金马集团均是利好 
    5月10日，金马集团发布公告称，公司大股东神华国能拟要约收购公司剩余21.03%股权，使金马集团终止上市，要约收购价格为每股13.46元，比公司停牌前一个交易日收盘价10.61元溢价27%。
　 “以金马集团股价目前的涨势，股价冲破13.46元收购价格的可能性很大。”长城证券分析师金少华认为。
   对关心股价涨跌的投资者来说，最大的看点在于：如果股价超过了收购价，其后将如何运行？
   金马集团公告称，本次要约收购以金马集团符合退市要求为生效条件。在本次要约收购有效期内最后一个交易日15:00，登记公司临时保管的预受要约的金马集团股票申报数量超过1.11亿股（不含收购人全资子公司山东鲁能发展集团有限公司所持股份），即收购后金马集团社会公众持股数量占总股本的比例低于10%，根据规定，金马集团将不再具备上市条件，则本次要约收购生效。
　　在本次要约收购有效期内最后一个交易日15:00，金马集团社会公众持股数量占总股本的比例仍高于10%，则本次全面要约收购自始不生效，原预受申报不再有效，登记公司自动解除对相应股份的临时保管。若本次要约收购生效，金马集团终止上市。
    公告同时称，如果本次要约收购不生效，即金马集团仍维持上市地位，则神华国能将继续履行相关承诺，提议金马集团通过包括但不限于发行新股募集资金购买资产等方式，择机将神华国能所拥有或控制的已投入运营的火力发电资产及配套煤矿在2016年前注入金马集团，将拥有或者控制的正在建设和处于前期阶段的火力发电及配套煤矿资产在投入运营后5年内注入金马集团。
    根据金马集团公告，本次要约收购期限为30个自然日。具体的起止日期将在经中国证监会审核无异议的要约收购报告书全文中另行公告。
    南京证券分析师季永峰昨日接受采访时表示，从以上公告内容看，收购方神华国能已经做好了两手准备。如果达到收购条件当如如意，但如果股价高于收购价，神华国能将停止收购。这有可能造成收购股权数量达不到目标，公众持股比例仍高于10%进而导致收购失败。如果是这样一种结果，对金马集团而言未必坏事，因为注入资产、整体上市的题材还会给股价加温。因此，未来一段时间，金马集团股价走势确实是当今股市一大引人瞩目的悬念。
                             私有化收购过去曾有数起    
    海通证券分析师陆风鸣认为，当今股市主要做增量，投资者普遍感到股市扩容过速、IPO挤爆门，“退市”是做减量，从股票供求关系来说，理所当然被视为利好。金马集团并不是第一家退市的上市公司，过去已有多起，但与美日欧股市相比，A股的退市发生率是严重偏低的。从这个角度讲，金马集团退市是对A股的贡献，投资者应乐观其成。从公司战略来讲，退市有利于公司大股东集中力量做主业，减少同门竞争，提高经济效益。
    所谓上市公司“私有化”，即大股东全数买回小股东手上的股份，将上市公司变身为大股东的私人公司，由于社会公众持股不符合上市要求，而撤销公司的上市资格。
　　2005年，中国石油公告拟斥资60亿元收购旗下3家上市公司———吉林化工、辽河油田和锦州石化，成为A股市场上因母公司全面收购流通股而导致上市公司终止上市的首个案例。而中国石化则手笔更大，2006年斥资143亿元现金回购旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明4家公司。而其整合资产的目的是为了发挥协同效率，提升中国石化的股东价值。
    以上收购案发生前，被收购的企业股价都出现不同程度的飙升。
　　在美国股市上，中概股的“私有化”现象较常见。比如说，在2004年登陆纳斯达克的“中国网游第一股”盛大网络，陈天桥在2011年就对外宣布了“私有化”方案；有“中药美国纽交所第一股”之称的同济堂，从2007年上市到2011年退市，也不过5个年头；其他的还有新奥混凝土、中消安集团、国人通信、星源燃料、环球天下、泰富电气等.今年年初，马云私有化子公司阿里巴巴网络的计划，也不失是一个经典案例。
    需要指出的是，“退市”不等于公司“不行”，比如阿里巴巴。
                            大集团下同门竞争或出现私有化热门股
    季永峰认为，在股市低迷的情况下，私有化某些上市公司有利于控股股东的利益，因此回购有可能成为股市新风尚。
    因“私有化”常常能带来股价的交易性机会，因此很多市场投资者都希望提前发现存在有私有化可能的股票。
　　总结以往，同一集团公司旗下两家或两家以上公司产业相同或相近的，容易发生私有化收购。广州药业（600332）吸收合并白云山A，就是因为两者均属于“广药系”，同宗同源，而结局是，双方的股东皆大欢喜。
　　筛选目前上市公司，可发现某些蛛丝马迹。例如山东路桥（000498）和山东高速（600350），前者从事路桥施工，后者从事路桥收费，且两者均在山东高速集团旗下。再如重庆太极实业（集团）旗下的两只医药股桐君阁（000591）和西南药业（600666）等。
　　“一汽系”里私有化预期也比较多。一直以来“一汽系”整体上市都是市场热议的话题，甚至整个集团也存在IPO的可能，如此看来，一汽夏利（000927）、一汽轿车（000800）即便被“私有化”，也在情理之中。
　　 大型军工集团也值得关注，比如说中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国航空工业集团公司等，“这些大型集团旗下有众多资产，业务少不了有交集，不排除未来有采用‘私有化’方式来理顺资产的情况出现”。