在２００５年４月３０日召开的伯克希尔０４年度股东大会上，巴菲特在回答投资者问题时对中石油内在价值分析如下：

　　“当我们买这个公司的时候，它的市值为３５０亿美元，所以我们是相当于去年盈利的３倍的价钱买入的。中石油没有使用那些财务杠杆，它派发利的４５%作为股息。基于我们的购买成本，我们获得了１５%的现金股息收益率。”（摘自刘建位《巴菲特如何选择超级明星股》P252-253）

　　１５%的收益率，而且是很稳定的，中石油在IPO的时候，承诺了执行稳定的股息政策，而且关键是中石油的业绩不可能在未来的几年中出现大幅的下滑。可能当时巴菲特是看中了这一点，才买入了中石油。１５%的收益，作为组合资产，如果股价在未来几年中不上涨，这个收益也是很可观的。但是，如果给你一张１５%股息的债券，你肯定觉得很不错了。这个时候，复杂难懂的估值方法已显得苍白。当时大家可能没有看到这个机会。

　　上海汽车（600104）２０１４年３月２８日就公布分红预案10派12元(含税) (税后派)11.4元，当日收盘价１３.８８元，股息率为：11.4/（13.88*10）=8.21% 。截至２０１４年９月３０日，该股收盘价为１８.０８元，上涨了３０%，加上８.２１%的股息率，收益达到３８%。当然，这段时间大盘走强，如果大势仍低迷，投资者享有８%的股息率是很不错的了。

　　我们可以认为，股息超过同期银行定存，就应有吸引力了。加上股权溢价，收益更可观。

　　这只是一种玩法，其实巴菲特主要是投资于成长股，但是，当时中石油的确太便宜，中石油也是巴很短时间内（２年多）获得很高的收益率（１.８倍）的一项投资。在熊市低迷时，这种机会就出来了。

　　目前来说，好股多的是，如果你要求不高，这种玩法，你可以思考一下，寻找那些股息率高的，而且成长性也不错的股来玩玩，上海汽车只是一个例子，不是叫大家现在去买，你懂的。　

　　银行股里有的标的符合这个要求，因为这个板块严重低估，有人说，地产垮了，坏帐出来了，看你低估不。这个，你自己得有客观判断，以我浅见，未来几年，银行就算业绩不增长，大牛市里，它们给１５倍的PE不为过吧。要求短期几个月盈利的，就先别碰它们，一启动你就上，什么叫启动，几分经验，加上点运气。　

     我想强调一点，能做到十年１５%的CAGR，是很了不起的。股息率能有５－－９%，加上溢价，也差不多能达到这个数。难在于，你要忍受寂寞，看公司长期发展，而不是短期股价的波动－－这一点，让市场里99%的人自己击败自己，所以，能成为投资的常胜将军的人，少之又少。

　　大家可以去看看，私募排排网里的基金收益，都是圈内的高手，但是，能做到别说十年了就算５年２０�GR的人，能有几个。所以，金子不是没有，而是大家都往翻倍里看，瞧不起眼前的金子。挑花了眼，挑到了地雷，一个地雷，让你辛辛苦苦几十年，一朝回到解放前。