加载中…[转载]价值投资并不适合大部分没有财务自由的人（追寻高ROE林地）
(2014-01-06 15:36:03)
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新年来临，雪球流行总结和晒单。2013年我乏善可陈，收益率只有区区15.47%，而且去年初注册雪球以来，发帖跟帖数平均下来居然差不多每日2贴，说得实在已经够多。
然而，最近朋友的一个故事，我还是希望能够与大家分享。
我在雪球最初的ID是“低风险投资”，那个时候我正好做过一段时间杠杆基金的A类，但进入2013年，我觉得A类基金（双禧A、银华金利、银华稳进等等）已经炒高了，不再满足我对收益率的要求，所以又回到股票投资上来，ID改成“慢慢买资产”，后来有些朋友也喜欢类似的ID，出于便于识别的ID本质要求，改成了现在用的“追寻高ROE林地”，但含义都是差不多的。
换句话说，我算是一个典型的价值投资者。我知道，雪球上支持我这种买资产观点的人还是不少，因为业绩不给力，声音比一年前小了很多。其实在我看来，不同的交易策略服务于不同的投资目的，只要能够达到自己的收益率要求，也就没什么可以脸红的。
但是任何一种交易策略，都有自己的前提条件。由于基本上每个初入股市的人都是从趋势投资开始，输赢的不稳定性让很多人觉得价值投资（寻找被错杀的股票）才是终南捷径。
但价值投资其实要求很高，并不适合大多数没有实现财务自由的人。
价值投资首先是要找到低估的股票。感谢这些年的蓝筹熊市，找到这些股票的难度降低了。至少对于我来说是这样，我也在雪球写过一些相关的文字：
《投资的逻辑可以很简单》、《银行的估值逻辑也可以很简单》等
今天我要说的是价值投资的另一个更要命的前提条件：你必须使用闲钱，几年不用往外取，因为你不知道价值回归什么时候才会到来。
去年一个好朋友说有一笔五年也不会动的闲钱，让我帮忙做股票，我当然是拒绝。如果你不想失去朋友，那就千万不要帮朋友理财。但我还是给了他一些建议，分析了几个标的，也就是大秦铁路之类的。但最近他突然告诉我，他一周内要动用这笔钱，问我手里的股票是马上卖出还是等几天。我的朋友应该算是现金流良好、基本财务自由的人，这件事让我警醒，价值投资比看起来要难得多，不仅要找到好的标的，而且要没有紧急的开销需求。但计划赶不上变化，紧急的开销总是不期而至。
我一直认为我投资股市也是用的闲钱，但仔细回顾自己的主要账户还是吓了一跳，它是2006年初设立的，拥有完整的交易记录，而且因为刚好赶上牛市，8年的年化收益率也很漂亮，49.62%，几乎达到了50%，让我很虚荣，但是数了数8年来资金进出的笔数，居然一共34笔，老天爷！
我朋友的例子，我自己的例子，也许已经说明了我们大部分人的闲钱其实并不是真的很“闲”，很多人价值投资失败，也许并不是输在价值没有回归，而是输在漫长的等待回归的过程中，急需用钱割肉，造成了永久的难以弥补的实际亏损。
价值投资真的不容易，您还想使用这个策略吗？
然而，最近朋友的一个故事，我还是希望能够与大家分享。
我在雪球最初的ID是“低风险投资”，那个时候我正好做过一段时间杠杆基金的A类，但进入2013年，我觉得A类基金（双禧A、银华金利、银华稳进等等）已经炒高了，不再满足我对收益率的要求，所以又回到股票投资上来，ID改成“慢慢买资产”，后来有些朋友也喜欢类似的ID，出于便于识别的ID本质要求，改成了现在用的“追寻高ROE林地”，但含义都是差不多的。
换句话说，我算是一个典型的价值投资者。我知道，雪球上支持我这种买资产观点的人还是不少，因为业绩不给力，声音比一年前小了很多。其实在我看来，不同的交易策略服务于不同的投资目的，只要能够达到自己的收益率要求，也就没什么可以脸红的。
但是任何一种交易策略，都有自己的前提条件。由于基本上每个初入股市的人都是从趋势投资开始，输赢的不稳定性让很多人觉得价值投资（寻找被错杀的股票）才是终南捷径。
但价值投资其实要求很高，并不适合大多数没有实现财务自由的人。
价值投资首先是要找到低估的股票。感谢这些年的蓝筹熊市，找到这些股票的难度降低了。至少对于我来说是这样，我也在雪球写过一些相关的文字：
《投资的逻辑可以很简单》、《银行的估值逻辑也可以很简单》等
今天我要说的是价值投资的另一个更要命的前提条件：你必须使用闲钱，几年不用往外取，因为你不知道价值回归什么时候才会到来。
去年一个好朋友说有一笔五年也不会动的闲钱，让我帮忙做股票，我当然是拒绝。如果你不想失去朋友，那就千万不要帮朋友理财。但我还是给了他一些建议，分析了几个标的，也就是大秦铁路之类的。但最近他突然告诉我，他一周内要动用这笔钱，问我手里的股票是马上卖出还是等几天。我的朋友应该算是现金流良好、基本财务自由的人，这件事让我警醒，价值投资比看起来要难得多，不仅要找到好的标的，而且要没有紧急的开销需求。但计划赶不上变化，紧急的开销总是不期而至。
我一直认为我投资股市也是用的闲钱，但仔细回顾自己的主要账户还是吓了一跳，它是2006年初设立的，拥有完整的交易记录，而且因为刚好赶上牛市，8年的年化收益率也很漂亮，49.62%，几乎达到了50%，让我很虚荣，但是数了数8年来资金进出的笔数，居然一共34笔，老天爷！
我朋友的例子，我自己的例子，也许已经说明了我们大部分人的闲钱其实并不是真的很“闲”，很多人价值投资失败，也许并不是输在价值没有回归，而是输在漫长的等待回归的过程中，急需用钱割肉，造成了永久的难以弥补的实际亏损。
价值投资真的不容易，您还想使用这个策略吗？
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