本文转载自： StoneStreetGroup盛安集团

业绩简评

团车公布2018年第三季度净收入为人民币1.553亿元人民币（2260万美元），同比增长106.0％。归属于普通股股东的净亏损为人民币5040万元人民币（730万美元），同比增长67.4％，每股股份稀释后净亏损为人民币0.47元人民币（0.07美元），同比增长56.7％。按照Non-GAAP会计准则调整后，包括扣除股权激励费用，认股权证公允价值损失影响，归属于普通股股东的净亏损为人民币820万元，同比下降65.0％，Non-GAAP会计准则稀释后每股净亏损为0.08元人民币（0.01美元），同比下降68.0％。

经营分析

车展业务的扩张保障了收入的稳定增长

2018年第三季度，团车的净收入同比增长106％至人民币1.553亿元，而去年同期净收入为人民币7540万元人民币，其主要是由于车展的地理覆盖范围迅速扩大，组织推广至更多的低线城市。车展业务的净收入同比增长112.2%至1.536亿元人民币（2240万美元），去年三季度为7240万元人民币。公司组织的车展场次从2017年第三季度的76场增长到了2018年第三季度的205场，同比增长169.7％。车展地理覆盖范围从2017年三季度的全国43个城市增加到截止2018年9月30日的122个城市，同比大幅增加183.7%。考虑到低线城市的汽车销量潜力，以及车展足迹的不断扩大渗透到更广阔的的市场中，未来会在规模经济效应中受益，通过实施成本控制措施以及改进车展组织流程来提高利润率，从而保障中长期营收的持续增长。

季节性因素影响下四季度前景乐观

由于受到季节性因素的影响，历史统计来看，年末是汽车行业交易量在一年中最高的时间段。主机厂存在去库存压力，经销商则有完成年度业绩指标压力，普遍会举行促销活动。消费群体的购车意愿和资金累积也在新年到来之前迎来一个高点。在即将到来的2018财年第四季度，在覆盖面达131个城市的支撑下，管理层给出的预期为净收入达2.3-2.5亿人民币，预计同比增长101.8%-119.3%。这也会带动2018年全年的业绩表现，预计同比增长133.2-140.4%。

来源：达示数据

虚拟经销商和需求端平台（DSP）业务多样化拓展营收渠道

由于4s经销商开店成本高，在低线城市投资回收周期更长，大部分汽车制造商品牌面临渠道下沉困难的问题。现有的汽车经销商也有营销成本和库存压力，特别是过去一段时间中国汽车销售略显疲软，1月-11月累计销售2038万余辆，同比下滑3.5%。二网经销商则是缺乏货源渠道，服务水平较低。以上三者共同的痛点就是难以真正触及切实的消费者群体，“团团好车”的虚拟经销商业务就是构建桥梁，借助低线城市日益增长的汽车销量和团车所掌握的客户群体，提供端对端的交易链服务，提供营销渗透解决方案。

该公司于2018年6月推出这项服务，截至2018年9月30日，第三季度虚拟经销商以及少量其他业务的净收入为170万人民币（约合20万美元），而去年同期并未产生任何收入。后续业务开展升级阶段中，公司会通过增加其他的汽车增值服务，包括汽车金融服务、售后服务、汽车保险保修服务等，来实质性地提高公司的收入。

此外，2018年该公司开始通过需求端平台（DSP）为其行业客户提供新的广告服务。凭借拥有的过万名行业客户网络资源，线上线下成熟的获客渠道，团车可提供精准的营销服务。其独有的以线下车展为主的获客方式保证了极高的转化率，对行业客户来说，这在车市整体发展速度趋缓的情况下更具有价值，该优势将提振业务收入的中长期增长势头。