上周A股大幅上涨，上证指数上涨7.88%，深证成指上涨8.04%。板块上，金融、地产领涨，涨幅全部超过10%。中小板指和创业板指虽然涨幅偏小，但也达到2.98%、4.39%。

    海外方面，全球油价再次暴跌。欧佩克在维也纳举行的会议上宣布维持原油产量不变，以对抗美国页岩油产量激增抢占的市场份额，国际原油价格应声再次出现暴跌。在全球能源革命加快的背景下，全球大宗价格将持续低迷，全球宽松货币政策环境将可以持续且力度可能在未来加大。

    国内方面，经济数据依旧偏弱。11月统计局制造业PMI为50.3，再次下滑，并创8个月新低，各分项指标纷纷走弱。预计中央保增长财政政策和发改委项目审批将继续加快，以应对偏弱的经济走势。

    物价方面，冬季消费高峰时期猪肉价格涨幅大幅低于历史季节性规律，同时菜价等表征劳动力价格的指标也出现历年最弱涨幅，甚至出现反季节性回落，叠加全球大宗商品价格低迷，国内物价压力彻底消除，宽松货币政策空间完全打开。

    政策面，上周末央行意外降息，且贷款利率降低幅度达到0.4%，大幅高于以往每次只降0.25%的规律，显著超出市场预期。同时，上周央行再次下调公开市场操作利率，引导商业银行贷款基础利率大幅下行，并在周四暂停正回购，为四个月来首度出现，全周实现净投放350亿元，幅度开始放大，央行落实中央降低社会融资成本政策意图非常明显。央行公布了《存款保险条例（征求意见稿）》。存款保险制度是适应社会发展一种制度，由过去商业银行隐性保险成为显性保险。对储户来说是一个利好，银行破产也不会导致储户损失。但对银行来说，可能会导致高净值客户流失，有一定的负面影响。相对来说，更利好市场化的中小银行，可能给储户利率更高，而存款保险让各家银行风险一致。对市场来说，这个消息基本是中性。

    尽管当前经济依然偏弱，但决策层降低实体经济融资成本决心坚决，市场无风险利率和风险溢价将保持下降态势，利好A股投资价值，其中蓝筹股受益程度更大。当前，强烈的赚钱效应已经驱动场外资金加速流入A股，单看融资融券方式下，11月单月融资余额增长首次突破1000亿，达到1200亿；再鉴于其他实体投资渠道前景不明，大户入市资金异常积极。因此未来一段时间，可能短期有波折，但是受益于全球油价下跌、利率下降，中长期前景较为看好。12月份，在各路资金积极入市的背景下，大盘仍有进一步冲高的动力，可以重点配置金融、公用事业、房地产、汽车、家电等受益利率下降的蓝筹板块。