上周A股小幅上涨，上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.97%。受经济数据低迷影响，市场预期宽松政策将延续，做多热情不减，但外资流入速度有所放缓，市场分化较为明显，权重板块表现低迷，金融和汽车板块收跌，受国家政策利好提振，传媒指数上涨超过10%，创业板指上涨4.97%，成长股表现强势。

   海外方面，美联储公布的7月议息会议纪要显示，美联储官员已经更加接近于就退出战略达成一致，且首次加息的时间早于预期的可能性有所上升。同时，美联储主席耶伦预计10月份将结束QE3，若就业市场进展持续好于预期，将使得加息更快到来，受此影响，美元指数出现大幅上涨。全球资金有可能继续回流美国，但近期人民币相对美元表现坚挺，不会导致资金明显流出中国。

   国内方面，经济数据再次令人担忧，汇丰银行8月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值仅为50.3，低于市场预期的51.7，也低于上个月的52。国内经济下行风险仍未完全解除，但因此也可以合理预计稳增长、微刺激政策将延续，货币偏宽松格局不会转变。

资金面，央行在公开市场继续实施净投放战略，上周净投放110亿元，虽然额度不大，但仍表明央行维持“总量稳定、结构优化”的政策取向，银行间市场资金价格维持低位，社会资金价格继续有所回落。

   政策面，利好较多，新的《证券账户管理规则》，明确放开“一人一户”限制，这将大幅降低投资者开户费和市场成本，有望增加A股市场的开户数量。同时，沪港通首次测试已经展开，券商积极备战，后续进展顺利将可能使沪港通提前开通。新三板确定8月25日正式实施做市转让制度，有望激活全国高新技术企业挂牌潮流。

   展望后市，随着稳增长、微刺激政策的持续出台，经济企稳质量将得到明显改善，短期经济数据反复并不改变市场反弹走势。年底前沪港通即将开通，海外资金将加大对A股的配置力度，市场底部支撑较为扎实，个股和板块机会将不断涌现。