本周A股小幅上涨，上证指数上涨2.01%，收于2070.72点，深证成指上涨2.29%，收于7401.35点。

    海外方面，基本面较为平稳，美国10年期国债利率在跌破2.5%后在6月出现了小幅反弹至2.6%附近，导致全球投资者在欧央行负利率之后对全球流动性乐观程度有所下降，美国三大股指本周也出现了小幅回调，资金回流美国的速度有所放缓。人民币近期也因此出现了一定程度的升值，叠加5月份的贸易顺差大幅回升，将有助于海外资金流入中国，提供流动性，当然也导致央行降准的必要性和迫切性大大下降。

    国内方面，经济生产端继续出现企稳信号，但终端需求仍旧低迷。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份加快0.1个百分点，符合PMI的领先性指引，但需求并未明显好转。5月份，社会消费品零售总额2.13万亿元，同比名义增长12.5%，比4月份的11.9%有所加快；扣除价格因素实际增长10.7%，比4月的10.9%有所放缓，实际的消费需求并没有出现反弹。同时，投资增速也继续下滑，仅是下滑幅度有所收敛。1-5月份，全国固定资产投资15.37万亿元，同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。看结构，民间弱政府强的格局得到延续。工业投资6.35万亿元，同比增长14%，增速回落0.6个百分点，产能过剩压力抑制了工业投资增速；房地产投资增速也是继续放缓；承担保增长重担的政府投资表现较好，基础设施投资（不含电力）2.47万亿元，同比增长25%，增速比1-4月份提高2.2个百分点。

    物价方面，5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，比4月份的1.8%有显著反弹。其中，食品价格上涨4.1%，主要是猪肉价格的反季节性上涨导致，而非食品价格上涨1.7%。因为猪肉价格的淡季上涨不可持续，预计6月将再次回落，不会明显制约政策放松的空间和流动性的宽松力度。5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比下降0.1%，同比的反弹预计还能持续1-2个月，意味着工业生产在发生改善，但改善力度仍然较弱。

流动性方面，央行本周净投放1040亿元，已连续5周实现净投放，中央的保增长战略得到央行的很好贯彻。5月份社会融资规模为1.40万亿元，比上月少1454亿元，但比去年同期多2174亿元；5月新增贷款8708亿元，略超市场预期，而M2同比增速反弹至13.4%，显示在中央保增长政策的支持下，金融机构支持经济的力度开始转强，预计未来在央行适度宽松的货币政策环境下，这种格局将可以继续维持，继续助力经济企稳。

    政策面，IPO重启和MSCI决定暂时不将A股纳入MSIC新兴市场指数，形成一定利空，但引入中长期资金的战略得到高层的特别重视。央行的《中国人民银行年度报告2013》表示，今年将积极稳妥推进人民币资本项目可兑换，进一步扩大合格境内机构投资者（QDII）和合格境外机构投资者（QFII）主体资格，增加投资额度；条件成熟时，取消资格和额度审批，将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构。同时媒体报导，监管层正在加快QFII、RQFII的审批，抓紧解决税收障碍，以推动长期资金顺利入市。

    总体上看，我国经济已经连续出现企稳信号，大盘短期内迎来阶段性反弹机会，因此在注意控制风险的同时，可以稍微介入一些中长期前景良好的板块。6月份暂停三个多月的IPO再次重启，由于新股发行密度受到严格控制，给市场带来冲击小于预期。下半年“微刺激”政策将继续实施，经济增长有望企稳回升，但中长期前景仍旧不确定，大盘上升空间不大，上证指数将继续窄幅震荡。行业上，可以重点配置中报业绩超预期的蓝筹板块，如银行、保险、汽车、家电、电器设备等。