摘要： 综合看，近期公布的经济数据显示，经济复苏力度开始转弱。春节前市场资金面偏紧，银行间市场利率虽短期回落但中期仍存在较大不确定性，而新股密集发行加重市场资金紧张局面，因此A股将继续延续震荡调整的弱势走势。二月份新股发行量将大大减少，对二级市场的资金分流作用减轻，市场有望迎来一定的反弹。

    上周A股大幅下跌，上证指数下跌3.35%，收于2103.30点，深证成指下跌4.74%，收于7648.04点。

    海外方面，美国经济继续复苏，美国12月失业率仅6.7%，远低于市场平均预期的7.0%，也比11月为7.0%大幅回落。尽管有诸如天气原因等多种解释，但仍展示了美国经济经历彻底去杠杆后轻装上阵的强劲增长动力。即使比较担心经济偏鸽派的耶伦就任美联储主席，美国也可能逐步在2014年缩减QE额度，不利于新兴市场的流动性流入。

    国内方面，经济复苏动能开始减弱，存在回落压力。继12月制造业PMI回落之后，物价也出现较大幅度回落，暗示经济景气变差。同时，12月出口增速从11月的两位数增长大幅回落到4.3%的水平，结合新出口订单PMI回落和广交会出口金额增速回落的背景，可以认为未来出口对经济的支撑作用将转差。

    物价方面，农产品价格虽然继续季节性上涨，但由于基数原因，未来两个月的CPI同比仍将继续回落，但鉴于央行当前偏紧货币政策主要针对结构调整和表外融资，因此，即使暂时的物价回落也无助于流动性的再次宽松。

    资金面，中国央行开始稳定预期，释放流动性，随着月初存款准备金补缴压力的释放，银行间流动性趋于宽松，资金价格有大幅回落。央行工作会议表示继续实施稳健的货币政策，因此2014年全年的流动性仍存在一些不确定性，阻碍了经济的企稳反弹和A股的反弹和上涨。

    综合看，近期公布的经济数据显示，经济复苏力度开始转弱。春节前市场资金面偏紧，银行间市场利率虽短期回落但中期仍存在较大不确定性，而新股密集发行加重市场资金紧张局面，因此A股将继续延续震荡调整的弱势走势。二月份新股发行量将大大减少，对二级市场的资金分流作用减轻，市场有望迎来一定的反弹。配置上，当前还需严控风险，增加一些低估值、符合改革转型方向的领域、真正能实现高成长的个股进行配置。新股快速发行将为A股市场提供大量新的投资标的，其中一些估值合理、发展空间较大的公司也值得重点关注。