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从两个宏观角度看资金的紧张状况
(2016-06-23 09:03:35)
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央行公开市场操作逆回购老邓的财经茶馆放水 |
分类： 股票 |
6月22日大盘貌似疲软，
但下午越来越强劲，收盘时沪深股市都涨了一个点左右，创业板更是涨了2.52%。在我看来颇为有趣，因为钱越来越紧张，但股市反而貌似坚挺。
6月10日以来，四大网站（新浪、搜狐、网易、腾讯）不公布央行的公开市场操作了。为什么不公布？我不知道，但我一直在收集数据。下图是我收集的近期公开市场操作情况，后面简单解释。
笔者写这篇文章时是6月23日早晨，此时央行6月23日及以后的操作，不可能有。但是前期的公开市场操作，到期日以及收回的金额都写在表里了。也就是说，6月14日之后央行向市场放的水，除了16日有一笔定期存款招标的期限是3个月，9月份才到期之外，其他逆回购会在6月下旬逐步到期。
之前的逆回购呢？对不起我没有收集，用几个搜索引擎搜，已经找不到了。可见搜索引擎对这些数据似乎不感冒。所以从6月中旬开始，我要每天收集央行的公开市场操作，从中发现端倪。有兴趣的可以始终关注微信号：老邓的财经茶馆，我会不定期地分析这些数据的。
6月20日之前的逆回购，有可能在对冲之前的到期金额。但我们可以看看6月21、22日，这两天一共逆回购2600亿元，但之前逆回购到期有1400亿元，所以仅仅这两天时间，央行已经向市场放水1200亿元。如果算上6月16日的800亿元的定期存款招标，近期央行至少向市场放水2000亿元。
放了这么多水，上海银行间同业拆借利率（shibor）如何呢？请看下图。
上图是截止到6月22日的shibor走势。可以看出，在央行不断放水的情况下，shibor利率近期有明显走高的趋势。也就是说，钱反而更加紧张了。
在央行放水、钱日益紧张的情况下，股市最近一周却比较坚挺，不是很奇怪吗？
好吧，可能有人认为：央行放水，说明不希望出现金融危机的苗头，尤其说明2800点是市场铁底。主力一看，就敢大胆做多了。但6月下旬要逐步收回6月中旬的逆回购，在表中都列出来了，尤其是6月27、28、29三天，要收回6月20、21、22三天4300亿元逆回购，不知道6月底央行是继续放更多的水，还是少放水甚至不放水？
说实在的，我也不知道。但我倾向于认为会少放水。也就是说，6月下旬，之前的逆回购逐步到期，资金会更加紧张。因为只有这样，才和中央5月份以来的基调一致。
央行在6月20～22日放水4300亿，量这么大，我没想到。这应该是近期股市坚挺、楼市也貌似坚挺的直接原因。
不过最近几天，证监会、保监会甚至央行都连出大招，对股市、楼市都相当不利。比如证监会的动作有：1、核查并购重组。2、规范借壳上市。3、首次公布IPO终止审查名单。4、打击中介机构违规，严惩兴业证券。央行的一个大招是将允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票，可考虑推出可转换股票存托凭证（CDR），并“有序实现人民币资本项目可兑换”。这招一出，理论上国外股票可以在国内发行了，对打击高估值杀伤力巨大。不过老邓认为此招短期作用不大，考虑到央行的不断逆回购，大概是周小川响应“人民币国际化”的一种表示。
6月22日，保监会也出手了，保监会公布了《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，总的来看，是保险类资产的业务受到更多监管，尤其是第8条：委托托管银行分支机构作为产品托管人（已获得托管银行总行授权除外）。这意味着保险类资产的业务，将在银行（最终是央行）的全面监控之下。总的来看，一行三会的这些措施，都是控制货币的重要举措。这和中央5月份以来的表态是一致的，也有利于稳定人民币汇率。
回到本文的第一张表，可能大家会有疑问：假如央行不断放水，逆回购规模越来越大，我们怎么办？
如果是这样，说明水越来越多，人民币将日益贬值。6月22日人民币开盘贬值200多个基点，应该是一个危险的信号（但全天居然高开低走，尾盘反而略有升值）。表1中的央行6月22日放水数据，是我下午才查到的，因为上午央行根本没有公布。或许22日一天的走势有相互矛盾之处，但如果央行不断小规模放水，无法维持人民币的稳定，也无法遏制各地的炒楼，股市中仍然会小幅高走。
但是一旦收紧货币（比如某天上千亿的逆回购到期，但央行不放水了），股市就会大跌。
所以老邓认为，主力维持股市总体不断小涨的势头，是为了大跌。
投资建议：在各种不确定因素影响下，保持现金流是最重要的！一定要充分保持进可攻、退可守的状态。切不可杠杆，高杠杆更不可取了。对于股市，如果有仓位的话，可以高抛低吸，如果没有仓位，或者仓位较小，切记不可追高。
个人建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
微信号：老邓的财经茶馆，Laodeng-caff
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