加载中…从汽车行业选牛股（3）
(2012-03-12 23:52:17)
标签：
汽车汽车行业比亚迪民企宇通客车股票 |
分类： 股票 |
写了《从汽车行业选牛股》两篇之后，感觉有必要重新理顺我的思路，并回答朋友们的常见问题。
一、汽车行业已经接近饱和，增长率在减慢，为什么选择汽车行业？
因为：
1、这个行业够大，目前汽车行业占我国GDP比重占10%。
当然，比汽车行业更大的是房地产。但汽车行业还有以下特点：
2、目前汽车业以国企和外资为主，民企力量还很小。汽车业的民企力量，比房地产的民企弱得多。历史证明，凡是国企占主流、并且对民企开放的行业，最终的巨头一定是民企。
加上我国汽车市场已经是世界第一，所以，目前还比较弱小的民企中，一定会有世界级的汽车巨头！这和家电产业是一样的。
目前，按规模排序，整车制造业中，民企有比亚迪、奇瑞、长城、吉利、力帆（以摩托车为主，也生产微车和SUV）、永源、中誉、众泰，半民营的有吉奥、海马（逐渐转向民营）、青年（和外资合作）等企业。规模最大的是比亚迪，2011年营收估计在450～500亿元。貌似很大，但这个规模和三大汽车国企相比，仍十分弱小。2010年，上汽集团的主营业务收入是6096亿元，利润为467亿；一汽集团分别是4488亿和475亿；东风汽车分别为3657亿和470亿。北汽、广汽、长安、华晨，规模也比比亚迪大得多。
由此可见，虽然民企已经有七八年的飞速成长，但力量还是比国企弱得多。
由此可见，民企有多大的成长空间！
二、在汽车行业中，优先选择民企。
因为上面我已经说过：凡是国企占主流、并且对民企开放的行业，最终的巨头一定是民企。 当然，我相信国企中也会有优秀的企业，能在残酷的竞争中取胜。例如改制前的格力，由于有朱江洪、董明珠，所以做得比民企还要好。但我们要认识到：像董明珠这样的人，太少了，多少个行业才出一个，像朱江洪、董明珠这样的组合，更是少之又少。更何况，格力最终也改制成了民营。其实关键是事业心，和国企、民企没多大关系。但是民企的事业心，明显强于国企，因为他们是在为自己打工。而国企和外资的高管，吃大户的心理更严重。
所以总的来说，民企的胜率大得多。
所以，押宝目前相对弱小的民企，找到黑马的概率要大得多。
三、优先选择整车制造企业。
这是因为：1、优秀的整车制造企业，利润可以很高。因为核心部件大家都知道选择优秀的，这方面差别不会很大，而整车制造更突出用户体验。所以谁的整车制造得好，卖得多，谁就能在原材料、部件采购中更能压价，更能有超额利润。
2、研究为整车提供部件的上游企业，需要更强的专业性。而且风险也更大，因为一旦有更强的供货商出现，对部件厂商的打击将是毁灭性的。作为局外人，很难及时了解这些极为专业的信息。而整车面向终端用户，可以更快地得到市场反馈。
3、在汽车行业，用户更在意整车的综合体验，而不在意核心部件是谁生产的。
例如，通用汽车的发动机长期都是由通用电气提供。通用电气在发动机制造方面一直拥有核心竞争力，但通用电气的发动机，长期供货给通用汽车、波音等汽车和飞机制造商，用户并没有因为通用电气能制造最强的发动机，而选择它制造的飞机和汽车，通用电气自己也不生产。
四、优先选择面向大众的乘用车。
这是因为：
1、汽车基本上可以分为客车和货车两大类，客车又可分为大客、中客、小客（家用轿车和SUV等）、微客（只能坐两人），货车也可分为重型、中型、小型等几类。客车的销量是货车的三倍，小客的销量又占客车的90%以上，微客大概占5%左右。而大型客车，销量占客车的1%都不到。
2、货车。重型货车的销量大约占一小半，然后是中型货车。但这个行业的巨头都是著名国企，利润率也不算厚。而且在这个领域，还没有像样的民企能和国企抗衡。在轻型货车中，民营企业占有优势。例如长城汽车的皮卡，长期居国内第一。但轻货的产值相对不算大。
五、注意查看高管（尤其是董事长和总经理）的年薪，过高的年薪不予考虑。
因为年薪过高，明显是在吃大户，而不是在创业。
所以，结合第四条，我将宇通客车淘汰。宇通很优秀，是我国、也是世界上最大规模的大客企业。但大客的规模其实很小，宇通2011年上半年的营收也才64亿，估计一年也就130亿左右。但是，宇通的董事长和总会计师却拿着140万的年薪，远高于民企。所以我将它淘汰。
我认为宇通之所以强大，主要原因是民企还没有成长起来。一旦民企具有了足够的技术积累，必然会干掉宇通。实际上，金龙汽车，尤其是金龙控股的苏州海格客车，都在蒸蒸日上，一直对宇通形成较大威胁。
当然，宇通现在有不少利好。比如由于很多学校的校车很破，有人提议要大规模采购优质校车。但这对我没有足够吸引力。
Ok，就这么几条吧。
这里我要专门说一下比亚迪。因为一些网友对我的《从汽车行业选牛股（2）》提出意见，说怎么不说比亚迪？这不仅因为比亚迪的整车出口还没有足够多的量，而且还因为：
1、比亚迪貌似营收最高，实则管理混乱，而且从电池到整车，什么都做。汽车行业也分很多细类，比亚迪根本没有如此能力全面出击。
2、王传福过去有两次大成功，主要原因当然是他的奋斗精神，但运气也占很大因素。他90年代做镍镉电池，迅速做成世界第一，一个重要原因是日本厂商不做了。于是他靠着低成本获得成功，并继续研发镍氢电池和锂电池，形成了一定的技术优势，这也是巴菲特后来投资比亚迪的原因。第二次成功是2003年，比亚迪进军整车市场，正好赶上我国汽车行业大发展。
3、高层只考虑自己的利益。例如对经销商压榨太过，导致经销商怨声载道；王传福靠极低的成本发家，美其名曰创业，实则洗脑，对员工的压榨相当严重。比亚迪多位高管的年薪都在300万以上。400万以上也不少：王传福401万，吴京胜、毛德和、杨龙忠、廉玉波也都是400多万。太高了！而比亚迪普通员工的工资，则太低了！我认为这将给企业内部造成严重的不和谐。
4、新能源汽车，至今没有竞争力，不能量产。我认为，巴菲特这次真的是看错了。
5、比亚迪的财务状况很差。应收账款过高，库存过高，短期借款也十分巨大，严重占压上游厂商资金。反映出比亚迪极其冒进的财务和经营思路。一旦销售困难，恐怕……而在这种情况下，比亚迪股票（002594）的估值却明显过高，所以更加不能考虑。
6、所有上面的问题，归根结底，都反映出王传福的管理能力已经到了极限。所以我认为，在民企中，比亚迪现在是大而不强。
6、所有上面的问题，归根结底，都反映出王传福的管理能力已经到了极限。所以我认为，在民企中，比亚迪现在是大而不强。
现在，当汽车产业已经接近饱和，比亚迪还能继续狂飙突进吗？
我认为，比亚迪的高知名度，以及最近几年的狂飙突进，和巴菲特给比亚迪带来太多的光环有很大关系。一旦光环退去，恐怕将一溃千里。
所以比亚迪不在我的考虑范围之内。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：从汽车行业选牛股（2）
后一篇：今天（3月14日）股市大跌的思考