加载中…白银到底值多少钱？兼谈西部矿业
(2011-03-13 19:09:46)
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白银黄金储量西部矿业紫金江铜股票 |
分类： 股票 |
最近白银涨得厉害，这引出了一个问题：白银到底值多少钱？
白银和黄金不同。历史上金银都是货币，金价大概是银价的10倍左右，后来白银产量大增，金银价格比达到16:1；再后来实行金本位，白银的价格就更低了。由于白银的工业属性更重要，所以价格波动比黄金更厉害。例如，在2008年10月，白银为每盎司8.43美元，截止到2011年3月13日，价格为36.7美元，涨了三倍。而同期黄金只涨了一倍左右。
白银涨势如虹，引发了一个问题：未来的银价究竟会达到多少？
以下研究，相当多的数字出自宋鸿兵的博客，他对我的帮助很大，我对宋鸿兵是很佩服的，但很多推理也属于我。我还看了很多研究白银的文章，很多数字均出自宋鸿兵，但他们都没有注明。
先看数字：1940年黄金储量为28300吨，白银储量为283000吨，也就是黄金的10倍。但到了2009年，黄金储量（指各央行、金融企业）为141500吨，大概为原来的5倍，但白银储量则为28300吨，下降为原来的1/10。如果按照现有的生产速度（每年大概25000吨白银，2400吨黄金），白银储量大概可以生产14年，最乐观的估计也不会超过20年。
未来的银价究竟会达到多少？我认为应该从以下几方面评估：
1、根据储量和存量分析，白银极为紧张，央行的储量将很快耗尽。
2、白银的工业用途大为增加。这是因为：摩尔定律正在失效，集成电路越来越密集，要想提高性能，只能采用贵金属。
大家知道Intel的CPU的工艺目前是0.35微米，它的意思是两条电路的距离是0.35微米（也可以解释为电路宽度为0.35微米），这是什么概念呢？我告诉大家：0.35微米大概是70个硅原子的宽度。
人类制造电子产品，已经达到了如此小的尺寸，不能不让人惊叹！
因此，摩尔定律正在失效也就理所当然了。为了提高速度，Intel和AMD都在搞双核、四核技术。但另一个提高速度、降低热量的方法是采用电阻更小的 贵金属。黄金当然是首选，但黄金太贵了，白银已经成为良好的替代品。所以，白银的工业用途大为增加，这就是世界进入日益精密的消费电子时代之后，白银价格 大涨的主要原因。
其实，进入2000年后，白银价格总体是走高的。在 2002年，白银为每盎司4.5美元左右，08年3月份达到20美元，然后在11月份跌到8.43美元，现在又超过36美元。在历史上，1980年白银在 亨特兄弟的操纵下，从1973年的2.9美元涨到了50美元，是历史最高价。当时的白银确实高估了，这也是历史上著名的金融事件。
3、根据产量供求分析。白银的年产量只是黄金的10倍，但目前的价格只有黄金的1/40（而历史上是1/16），考虑到白银的工业用途占70%以上，远多于黄金，因此如果高技术消费电子产品继续畅销（这毫无疑问，看看苹果公司就知道了），白银的用量将极大增长。
4、根据历史价格趋势分析。在70年代初期，白银价格在2美元/盎司附近徘徊，现在是36美元，18倍；而黄金涨了40多倍。要是金银价格比回到过去，银价至少应该70美元。
综合以上分析，我认为在未来几年，黄金突破2000美元、白银突破100美元，是最保守的估计。如果加上央行和民间开始囤积金银的行动，黄金突破4000美元、白银突破200美元，也没什么奇怪的。
现在金价是1400多美元，达到4000美元，只涨了不到2倍；而白银从36美元涨到200美元，可是将近5倍的涨幅。
所以宋鸿兵看好金银、但更看好白银，是有充分理由的。
once again，我个人认为，未来三年，白银达到100美元是板上钉钉的事；就是达到200美元，也有极大的可能。即使你认为不会达到200美元，但100美元也有足够大的想象空间了。
再看看我国的有色金属公司的白银储量，前五名分别是：
1、江西铜业，9098吨。（收购四川矿后可能又增加了1000多吨，达到万吨以上。江铜的资源极为丰富，除了包钢稀土，似乎为有色第一）
2、西部矿业，3412吨。（一直在不断增加，但据说有水分）
3、宏达股份，2058吨。（不知道是否需要按持股百分比计算）
4、紫金矿业，1800吨。
5、东方集团，500吨。（大约1000吨，但东方控股为51%，因此算500吨）
加起来大概有17000吨。而我国前五名的黄金公司（紫金、山金、中金、江铜、恒邦），黄金储量总和大概为2600吨，这还是加上可能的资产注入。因此可以再一次看出，白银的储量仅仅是黄金的7倍，而价格却是黄金的1/40，是多么的不合理。
实际上，现在民间投资白银十分汹涌，只是报纸上不报道而已。以苏州为例，要买投资银条？没货！只能订货，而且可能3个月才能到货。这和去年买白银已经完全不可同日而语。当然，最近几个月白银上冲得确实厉害，因此可能会有调整。但这种调整决不会大，未来将直奔100、200美元。
要是你把白银当成存款，根本不需要考虑短期的涨跌，最终的利息将远远超过银行，就算银行加息50次也不行。
当然了，投资有风险，入市须谨慎，呵呵。
现在研究研究西部矿业的资源储量。
这方面的文章不多，西矿自己的年报说得也很含糊。但根据日昇昌的博文，加上白银储量，再根据目前的市场价格，可粗略计算如下：
储量 单价（美元/吨） 总价（亿美元）
锌 252.5万吨 2280 57.57
铅 187.6万吨 2427 45.53
铜 215.2万吨 9260 199.28
银 3412吨 1155000 39.41
======
总计： 341.78（亿美元）*6.5＝2221.57亿人民币
截止到2011年3月13日，西矿的市值是420.546亿人民币，市值/储量比为18.9%。这个值并不低（读者可以看我以前对紫金和江铜的计算，紫金目前不到6%，江铜大概在8%左右，都远远低于西矿）。
但根据2011年的新闻，可能有资产注入预期，这样铜权益可采储量达到272万吨，铅为217万吨，锌为332万吨，基本上增加了20%。但即使加上这个预期，市值/储量比大概为15.8%，仍然较高（但20%这个值是大多数有色股的情况，所以西矿和其他有色股相比，不算高估）。
再考虑到白银在西部矿业中的比例并不高（虽然西矿的白银为国内第二），因此白银价格大涨，对西矿的业绩影响应该不大。 根据其公司报告，白银甚至没有作为一项，和铅、锌、铜、铝并列，而且贸易收入占了50%以上，金属收入只占40%多。而且，贸易额虽然占大头，但利润却是 小头。2010年半年报显示，西矿的有色金属采掘利润为9.22亿，贸易利润为1.41亿，差远了。从这个角度说，西矿是有色金属股而不是贸易股，所以按 市值储量比计算其估值还是合适的。
综合以上分析，笔者认为西矿不太值得投资。但考虑到07年它曾经恶炒到68元的高价，目前的价格仅是最高价的1/4（而江铜已经达到超过了07年最高价的一半），所以或许还有恶炒的潜力？毕竟它的市值相对较少，所以笔者不知道，呵呵。
写道这里，本文已经很长了。本文的核心是白银到底值多少钱，对西矿的研究只是附属。
白银和黄金不同。历史上金银都是货币，金价大概是银价的10倍左右，后来白银产量大增，金银价格比达到16:1；再后来实行金本位，白银的价格就更低了。由于白银的工业属性更重要，所以价格波动比黄金更厉害。例如，在2008年10月，白银为每盎司8.43美元，截止到2011年3月13日，价格为36.7美元，涨了三倍。而同期黄金只涨了一倍左右。
白银涨势如虹，引发了一个问题：未来的银价究竟会达到多少？
以下研究，相当多的数字出自宋鸿兵的博客，他对我的帮助很大，我对宋鸿兵是很佩服的，但很多推理也属于我。我还看了很多研究白银的文章，很多数字均出自宋鸿兵，但他们都没有注明。
先看数字：1940年黄金储量为28300吨，白银储量为283000吨，也就是黄金的10倍。但到了2009年，黄金储量（指各央行、金融企业）为141500吨，大概为原来的5倍，但白银储量则为28300吨，下降为原来的1/10。如果按照现有的生产速度（每年大概25000吨白银，2400吨黄金），白银储量大概可以生产14年，最乐观的估计也不会超过20年。
未来的银价究竟会达到多少？我认为应该从以下几方面评估：
1、根据储量和存量分析，白银极为紧张，央行的储量将很快耗尽。
2、白银的工业用途大为增加。这是因为：摩尔定律正在失效，集成电路越来越密集，要想提高性能，只能采用贵金属。
大家知道Intel的CPU的工艺目前是0.35微米，它的意思是两条电路的距离是0.35微米（也可以解释为电路宽度为0.35微米），这是什么概念呢？我告诉大家：0.35微米大概是70个硅原子的宽度。
人类制造电子产品，已经达到了如此小的尺寸，不能不让人惊叹！
因此，摩尔定律正在失效也就理所当然了。为了提高速度，Intel和AMD都在搞双核、四核技术。但另一个提高速度、降低热量的方法是采用电阻更小的 贵金属。黄金当然是首选，但黄金太贵了，白银已经成为良好的替代品。所以，白银的工业用途大为增加，这就是世界进入日益精密的消费电子时代之后，白银价格 大涨的主要原因。
其实，进入2000年后，白银价格总体是走高的。在 2002年，白银为每盎司4.5美元左右，08年3月份达到20美元，然后在11月份跌到8.43美元，现在又超过36美元。在历史上，1980年白银在 亨特兄弟的操纵下，从1973年的2.9美元涨到了50美元，是历史最高价。当时的白银确实高估了，这也是历史上著名的金融事件。
3、根据产量供求分析。白银的年产量只是黄金的10倍，但目前的价格只有黄金的1/40（而历史上是1/16），考虑到白银的工业用途占70%以上，远多于黄金，因此如果高技术消费电子产品继续畅销（这毫无疑问，看看苹果公司就知道了），白银的用量将极大增长。
4、根据历史价格趋势分析。在70年代初期，白银价格在2美元/盎司附近徘徊，现在是36美元，18倍；而黄金涨了40多倍。要是金银价格比回到过去，银价至少应该70美元。
综合以上分析，我认为在未来几年，黄金突破2000美元、白银突破100美元，是最保守的估计。如果加上央行和民间开始囤积金银的行动，黄金突破4000美元、白银突破200美元，也没什么奇怪的。
现在金价是1400多美元，达到4000美元，只涨了不到2倍；而白银从36美元涨到200美元，可是将近5倍的涨幅。
所以宋鸿兵看好金银、但更看好白银，是有充分理由的。
once again，我个人认为，未来三年，白银达到100美元是板上钉钉的事；就是达到200美元，也有极大的可能。即使你认为不会达到200美元，但100美元也有足够大的想象空间了。
再看看我国的有色金属公司的白银储量，前五名分别是：
1、江西铜业，9098吨。（收购四川矿后可能又增加了1000多吨，达到万吨以上。江铜的资源极为丰富，除了包钢稀土，似乎为有色第一）
2、西部矿业，3412吨。（一直在不断增加，但据说有水分）
3、宏达股份，2058吨。（不知道是否需要按持股百分比计算）
4、紫金矿业，1800吨。
5、东方集团，500吨。（大约1000吨，但东方控股为51%，因此算500吨）
加起来大概有17000吨。而我国前五名的黄金公司（紫金、山金、中金、江铜、恒邦），黄金储量总和大概为2600吨，这还是加上可能的资产注入。因此可以再一次看出，白银的储量仅仅是黄金的7倍，而价格却是黄金的1/40，是多么的不合理。
实际上，现在民间投资白银十分汹涌，只是报纸上不报道而已。以苏州为例，要买投资银条？没货！只能订货，而且可能3个月才能到货。这和去年买白银已经完全不可同日而语。当然，最近几个月白银上冲得确实厉害，因此可能会有调整。但这种调整决不会大，未来将直奔100、200美元。
要是你把白银当成存款，根本不需要考虑短期的涨跌，最终的利息将远远超过银行，就算银行加息50次也不行。
当然了，投资有风险，入市须谨慎，呵呵。
现在研究研究西部矿业的资源储量。
这方面的文章不多，西矿自己的年报说得也很含糊。但根据日昇昌的博文，加上白银储量，再根据目前的市场价格，可粗略计算如下：
储量 单价（美元/吨） 总价（亿美元）
锌 252.5万吨 2280 57.57
铅 187.6万吨 2427 45.53
铜 215.2万吨 9260 199.28
银 3412吨 1155000 39.41
======
总计： 341.78（亿美元）*6.5＝2221.57亿人民币
截止到2011年3月13日，西矿的市值是420.546亿人民币，市值/储量比为18.9%。这个值并不低（读者可以看我以前对紫金和江铜的计算，紫金目前不到6%，江铜大概在8%左右，都远远低于西矿）。
但根据2011年的新闻，可能有资产注入预期，这样铜权益可采储量达到272万吨，铅为217万吨，锌为332万吨，基本上增加了20%。但即使加上这个预期，市值/储量比大概为15.8%，仍然较高（但20%这个值是大多数有色股的情况，所以西矿和其他有色股相比，不算高估）。
再考虑到白银在西部矿业中的比例并不高（虽然西矿的白银为国内第二），因此白银价格大涨，对西矿的业绩影响应该不大。 根据其公司报告，白银甚至没有作为一项，和铅、锌、铜、铝并列，而且贸易收入占了50%以上，金属收入只占40%多。而且，贸易额虽然占大头，但利润却是 小头。2010年半年报显示，西矿的有色金属采掘利润为9.22亿，贸易利润为1.41亿，差远了。从这个角度说，西矿是有色金属股而不是贸易股，所以按 市值储量比计算其估值还是合适的。
综合以上分析，笔者认为西矿不太值得投资。但考虑到07年它曾经恶炒到68元的高价，目前的价格仅是最高价的1/4（而江铜已经达到超过了07年最高价的一半），所以或许还有恶炒的潜力？毕竟它的市值相对较少，所以笔者不知道，呵呵。
写道这里，本文已经很长了。本文的核心是白银到底值多少钱，对西矿的研究只是附属。
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