1、红旗连锁（002697）

  作为成都最大的便利企业,2013年底公司拥有门店1460家,三大物流配送中心可支撑公司约2,000家门店配送需求(未来2-3年无物流配送瓶颈),配送半径150公里,配送频率每周2-3次。2013年主营收入40.74亿,同比增长12%,主营收入增速基本和门店扩张速度匹配。其他业务收入3.63亿元,增长27.37%,其中增值服务佣金2079.39万,同比增长43.96%,是目前增长最快并成为公司未来重点发展的项目。

  短期业绩超预期。将各项因素分解,我们判断:1)主营收入增长10%;2)增值服务收入增长20%;3)毛利率继续呈小幅上升趋势;4)减员增效,销售费用率趋势逆转。我们预计14-15年公司收入增速分别为10%、10%,保守预计净利润增速分别为24%、19%,动态PE分别为21.57、18.07倍,给予“强烈推荐”评级。

2、雪迪龙（002658）

  2013年受益于脱硝市场爆发,公司环境监测业务快速增长,增速达到71.95%,共销售脱硝设备1200多套,脱硫设备近600套,预计市场份额30-40%。2014年脱硝业务增速有所放缓;脱硫监测逐渐进入更换期,迎来新增长。综合脱硫脱硝,预计2014年环境监测收入增速将在30-40%。

  我们预计公司14-16年EPS分别为0.67/0.82/1.03元,考虑公司传统业务依旧能够保持30-40%的增长,锅炉新标带来的广阔市场和新业务的逐渐贡献业绩,给予公司2014年32倍PE,目标价21.44元,“买入”评级。

3、皇氏乳业（002329）

  近一年,乳品市场发生了较大变化,国内大型乳企对西南市场的压迫感有所增强,尤其是在乳饮料方面。作为区域龙头,公司一方面继续坚定加强乳业新品推广力度,维持对广西市场的统治力,而另一方面,乳业并购浪潮正在袭来,区域企业若想实现中长期战略扭转,就必须提升规模、走出去,公司董事长参与增发、御嘉影视换股的决定就充分表达了交易双方对公司前景的乐观态度。结合乳制品行业的形势变化、管理层的实际情况以及自身对传媒行业较为了解等多方面因素,我们认为公司加码传媒业能够盘活自身发展思路,变被动为主动,坚持双业并举,实现战略扭转。

  传媒业:内容+渠道格局已经形成公司之前公告收购的御嘉影视是一家定位精品剧的电视剧内容制作公司。给予2014年目标价19.02-24.10元,维持“买入”评级。

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