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http://www.ceeh.com.cn/images/upfiles/2010/12/25/20101225501036-6650.jpgA股“兔”性难改" />

本报记者 韩红刚

　　上周的A股市场依旧弱势不改。
     “兔年也快到了，在朝鲜半岛的炮声的震动下，这只受惊的兔子提前选择了逃跑。”一位券商分析师如此的调侃上周的A股表现。
     上周，韩国举行了最大规模的军演，朝鲜半岛的紧张局势再度升级， A股也无法避免受累，至上周五上证指数报收于2835.16点。
     事实上，除了朝鲜半岛的紧张局势外，A股的资金面也颇显紧张。
    
内外交困
朝鲜半岛的炮声震动了全球资本市场，A股也无法避免受累。
12月20日本该是一个平静的日子，不过韩国的射击训练使得A股市场开始下跌。
不过，冷静下来的资金开始寻觅朝韩紧张局面的受益板块，航天军工和黄金股表现相当坚挺。
而航母概念股也异军突起。比如，中国船舶。
中国船舶曾是2007年牛市标杆，目前市值仅为当年高峰时的21.5%。按照三季度年化计算，其市盈率仅17倍，但随着航母概念风行，该股重获追捧。
作为避险品种，黄金在每次局势动荡时都有良好表现。朝韩紧张局势阻止了黄金的连日颓势。
不过，上周A股的绵绵弱势，使得军工板块如昙花一现。
“外围的市场并不能改变A股市场的整体格局，上周一存款准备金缴款后，市场一度预期资金紧张局面更加血上加霜，”前述券商分析师表示。
上周一存款准备金缴款后，市场一度预期资金紧张局面将得到舒缓，但此后四个交易日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)涨势之迅猛令市场瞠目。截至上周四，一周、两周、一月三个期限拆放利率全面飙升至5%以上水平。
中证投资分析指出，从历史统计情况看，SHIBOR与大盘走势形成了比较显著的负相关关系，这种负相关关系在2010年表现得尤为明显。回顾历史，2007年10月24日-26日，SHIBOR的历史高位对应的正是上证指数6124点附近的历史高位，也就是从2007年10月中下旬开始，A股开始了漫漫熊途。那么，上周四SHIBOR进入今年的高位区域，是否意味着大盘后市将开始一轮大级别的调整呢？
　　不过，中证投资指出，目前推动资金利率上涨的因素与2007年10月有明显不同，短期资金的极度紧张背后是银行争取竞争优势的理性行为。随着年末临近，预计本周开始银行拆息将逐步回落，资金紧张局面将明显舒缓，银行业经营环境可能也将出现好的转机，银行股有望带领大盘走出目前的僵局。
　　
地产、金融股异动
上周在盘面上来看地产、金融股有所异动。上周二地产股集体报复性反弹，地产股指数涨幅接近5%。周四，股指震荡下跌，银行金融板块逆势走强，金融指数涨0.21%，成为当日唯一上涨的行业指数。周五，金融股力挽狂澜。
　　华泰证券分析师陈金仁撰文指出，地产、金融股脉冲：一是估值水平较低吸引场外资金。部分资金为来年行情做准备，而低估值板块无疑具有较高的安全边际，吸引了风险厌恶型投资者的关注。二是周边市场对于相关板块带来一定刺激。如美国市场上近期金融股走势较为强劲。三是地产金融股的行业基本面有所好转。
　　值得一提的是，近期全国楼市成交量普遍上涨，特别是二、三线城市。统计显示，全国35个城市中80%成交量上升，40%涨幅超过20%。
　　陈金仁认为，从基本面上来看，近期管理部门加强了土地调控，要求地方政府坚决抑制地价过快上涨，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为。地产类公司的利空在今年得到了集中释放，地产股股价也出现大幅下跌。不过，地产金融之所以吸引资金关注，最关键的因素仍是上市公司的投资价值显现。今年以来，地产、金融板块成为市场表现最差的板块，
　　从估值水平上来看，目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，市净率水平2.94倍。而金融股的市盈率水平仅有10.33倍，市净率水平仅1.98倍。从历史走势上来看，金融股估值水平继续向下空间较为有限。地产股目前2010年市盈率水平为28.31倍，市净率水平2.71倍，而优质公司如首开股份等估值水平远低于市场平均水平。
　　从市场整体看，目前沪深300的估值水平处于历史低端区间，短期股指面临2950点一带的压力，但下面也有2800点一带的支撑。由于权重股估值水平较低，如果没有新的重大利空消息出现，则股指大幅向下的可能性不大。但目前距离2011年仅有5个交易日，新年氛围逐渐加浓，短期市场或在平淡中度过，向上突破的概率也不高。
　　综合来看，陈金仁认为，由于资金面紧张以及年末效应的影响，短期市场可能继续维持震荡行情。而随着投资价值逐渐显现，中长线投资者可对地产、金融板块的优质公司加以关注。