修改触发原因——引入创投VC思维来解决“估值困境”问题。

现有的投资系统主要包括三大块并对应八种股票标签：经典价值投资（V/U/P），成长股投资(G/X)和理性投机(S/Z/R)。

当然，前不久对“理性投机”部分实施了扩展，主要是高送转和定增类。遗憾的是现在已经有了八大类股票标签，所以暂时没有再为这两种增加新的标签。

不再增加股票标签的原因首先是理性投机就像个大熔炉，其范畴可能还会继续增加，比如主题性投机行为，AH股差价套利行为等等。。。

更重要的原因是为了投资系统的简洁性，很多时候简洁性就意味着可执行性。

所以，现在甚至应该是压缩标签而不是继续扩充标签的时候了。

新的体系构想如下。

整个投资体系仍然分为三大块：[1]投资 + [2]VC + [3]理性投机

[1] 对应原有系统的经典价值投资+成长股投资，属于可严格估值范畴，标的物主要来自主板。

[2]VC新增部分，主要是不能适用静态财务估值，采取VC模式，更多依赖于定性分析，标的物主要来自中小创。

[3]理性投机，包含但不限于目前所有的投机手段，包括跟庄涨停、高管增持、定增、重组并购、主题性投机等等。

[1]与[2]的关键区别在于估值特性，定性分析[2]比[1]更加严格。[2]和[3]的关键区别在于基本面分析力度，[3]更多依赖于技术分析以、热门概念和短期重大利好事件，基本面分析比较淡化。

简言之：

[1]是基本面良好，估值有足够的MOS。具有低风险高收益特征。注重集中+重仓。

[2]是基本面良好，但估值缺乏MOS甚至无法保守估值。具有中度风险高收益特征。注重分散+中仓。

[3]是事件驱动或技术分析，与基本面和估值关系不太大。具有中度风险高收益特征。注重分散+中仓。

一般来说，持股时间[1]是中长期，但不是原则性的，持股时间只是投资的一个结果，不是目的，考虑到商业世界的易变性，持股时间长短也不是买入时能够100%确定的，所以更多还是依赖于何时触发卖出条件。

[2]和[3]原则上都不能是长期持有的，但也不排除在持股过程中，由于基本面或者股价波动原因导致最终转变为[1]的可能性，但这是特例和非常态化的，所以予以忽略。

再次强调，[2]和[3]是不能强调持股耐心的，必须坚持——切忌贪心，获得足够利润（比如一个R）即放手——的重要原则，更多采取“足利卖出”准则，实践多次证明，过多的贪婪只能是弄巧成拙，本来的账面利润没有及时兑现反而还以止损退场的悲催局面！

值得注意的是，这种违背——少即是多——四面出击的混合投资策略，可能到头来还不如一心一意地做好某一两种策略呢？但至少在资本积累和技能积累时期多多尝试也是可以接受的，将来通过做减法回归单一投资策略也不会带来额外的风险。

===========================================================

2014/11/12

几经认真思考，考虑到VP_IIG的严肃性，以及修改规则，认为将跨越估值困境部分作为一种普通的投机手段加以对待，故不对整体投资体系执行修改，也不存在增加股票标签问题。

而是将这种VC思路加入到理性投机部分，毕竟理性投机就是个大框框，只要不符合严格估值的全部装进去，从而保持了整个投资体系的逻辑性、一致性和简洁些。

同时，将跨越“估值困境”作为一条基本的投资准则加入到VP_IIG中。 

shannon

Nov 8th, 2014