MOS是价值投资的基石、法宝和秘密武器！

这是价值投资鼻祖BEN的结论，而正是在这一指导思想之下，股神巴菲特完成了资本原始积累，并铸就了赛思.卡拉曼这样的超级投机者！

“鼓吹”了一下MOS,下面根据自己的实战总结一下获取MOS的各种源泉，显然是对原始MOS的泛化！

MOS的可能来源：

1. 市价低于内在价值的差值

这是最原始的定义。

在操作层面，这里就需要采取保守量化的策略，比如在折现率选择时，8%还是10%？那么选择后者！

在选择打几折的问题上，在熊市应该更加保守，如果牛市选择打七折，那么熊市应该选择打六折或打五折！

2. 投资组合的有效多元化

这也是BEN提到过的，认为分散化和MOS就像硬币的两个面，不再累述。

只要我们记住一个教训，国内某私募基金经理人由于爱茅台过甚，全力集中还不行，还要借助融资杠杆来加码，结果导致基金净值跌破了0.5的悲剧！

这就是违背了这条重要投资训诫：MOS是投资成功的必要但不充分的条件！

3. 良好的身心

投资需要一个有效思考、乐于思考的大脑，显然这需要强健的身体作为基本保证。

投资不需要过度激情，但也不能缺乏应有的激情。

投资不能过度自信，但也不能缺乏基本自信。

4. 顺应股市周期

熊市买入，牛市减持，疯狂牛市撤离。

——这是最宏观的MOS，如果做反了，很可能导致致命打击，彻底破产！

4. Z化操作

如果说原始的MOS强调在买入时要极端便宜，那么Z化操作则是强调买入之后，如何以主动或被动的方式把持股成本逐步降到零，从而达到永久性安全，注意这里没有打引号，就是真正的永久性安全！

这就是我的长期动态持股思想，显然这与那些BUY&HOLD的静态式持股不同，这也是主动型与被动型投资风格的差异吧。

当前实践结果是理想的，案例华策影视已经进入负成本状态！

需要改进的地方就是过去执行Z化操作的条件过于宽松，导致操作有点频繁，最好的能够约束对某只股票一年之内执行Z化操作不超过三次！

Z化操作最大的优越性减轻买入成长股时的担忧，即不要过分追求买入时点的MOS,因为MOS不是固定的，是你可以去操纵的。

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shannon

Dec 27th, 2013