巧克力和花生酱都很美味；如果掺在一起，味道甚至会更好。这是个烹饪常识。对于投资，我认为最好的长期投资回报来自于三大要素：价值、小盘股及股息。其中每个要素都受到投资者的喜爱，它们合起来就形成了投资总回报的三重奏。

我是这样得出上述结论的：晨星（Morningstar）的数据显示，从1926 年到2011 年，小盘股（如今的定义是市值介于4.23 亿到16 亿美元之间的股票）的年化回报率11.3%，相比之下大盘股的平均回报率为8.9%；微型市值股票（Microcap）的表现更出色，平均回报率达到了 12%。可以肯定的是，小盘股的风险往往大于大盘股，但其回报可能很丰厚。

晨星还利用法玛教授（Eugene F.Fama）和弗兰奇教授（Kenneth R. French）的数据来计算价值型和成长型股票的长期回报。他们的数据显示，价值型大盘股的年回报率为10.8%，而成长型大盘股为8.7%，价值型小盘 股为13.9%，成长型小盘股为9%。

很明显，价值型小盘股是获得绝对回报的最佳选择。

如果研究中再加进股息因素，会得到什么结果？在这方面，法玛和弗兰奇这两位出色的教授帮不了我们什么忙，但我的公司已经自行完成了数据处理，我们发现较高 的股息能提高长期回报。这似乎是个常识，数据分析证明了这一点。从1927 年6 月至2011 年12 月， 派发的股息排在前30%的股票的年回报率为11.2%，中间40% 的为10.3%，后30% 的为8.8%；不派息的股票的年回报率为8.3%。

有了这些历史数据的支撑，我认为能承受额外波动性的投资者，应该考虑购买一个价值型高派息小盘股的组合。下面我推荐3 支满足条件的股票。

总部位于肯塔基州列克星敦市（Lexington, Ky.） 的小盘股利盟国际（LEXMARK INTERNATIONAL） 的二季度收益报表令人失望，因此这家印刷和图像解决方案供应商的股价降至2009 年上半年以来的最低点。虽然货币换算和欧洲的需求弱于预期的确将继续阻碍收入和利润，但利盟国际今明两年的每股盈利预计仍将超过3 美元。该公司的资产负债表拥有充足的净现金，其股价低于每股20 美元的账面价值。该公司6.5% 的股息收益率相当可观。

明尼苏达州埃迪纳市（Edina, Minn.）的食品批发分销商纳什芬奇公司（NASHFINCH）是另一个前途光明的“三重奏”股票。近几年该公司的资本开支处于高位，目前正在放缓，这 表明每股收益相对于目前的2.51 美元范围将有所提高。过去6 个月以来，该公司的股价已经缩水35%，市值仅2.3 亿美元，属于微型市值股票的范畴。我认为，近期该公司的股价大跌为有风险承受能力的投资者提供了合适的买入点。尽管市值很小，纳什芬奇公司碰巧是美国第二 大公开上市的食品批发分销商，是向美军小卖部和杂货店供货的最大杂货分销商之一。该公司的股价相对于每股26 美元的账面价值有相当大的折扣，目前的股息收益率为3.8%。

最后一支股票是希腊的纳维奥斯海事控股公司（NAVIOS MARITIMEHOLDINGS）。这家海运公司的大型船队拥有48 艘货轮，大多运输干散货，产生稳定的现金流。根据2011 年的盈利计算，这只微型市值股票（3.6 亿美元）的市盈率为6 倍，股价只有账面价值的35%。该股票每季派息，目前的股息收益率为6.5%。尽管全球经济放缓，该公司还是保持了相当高的股息。

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点评：对于离市场很近的投资者，确实应该偏于中小盘价值股。

      最近正在清理SP里面的大盘股票，除了几只帝王级股票，每天基本伺机清除一只，直到把总股票数目压缩到8只左右！

       大盘股波动太小，涨的时候总是羞羞答答的，哪像小盘股啊，涨得令我吃惊,令我莫名的“恐惧”！

shannon

Oct 17th, 2012