我们知道，养鸡的收益除了将小鸡养大后卖个好价钱这个赚钱的途径外，更重要的是该小鸡在养大的过程中如果能够每天下只蛋，那么将蛋孵化为小鸡再养大，就能赚到比单纯养殖不下蛋的鸡赚到更多的钱。应用在股市中，我们如果投资股本不断扩张的公司，就能赚到比只分现金红利而不进行股本扩张的公司更多的投资收益。

    现举例来看看是不是这个理！

    中联重科2000.10.12上市，开盘价为25.55元，假设买入100股，成本2555.00元
    历年送股分红情况依次是：

    2001.6.08 10派1（税后派0.8）
    分红后持股100股，税后股息8.00元(100股×0.08元）

    2001.9.26 10送2转8派0.5（税后派0.4）
    分红后持股200股(因为10送2转8也就是1送0.2转0.8，1股变为2股，股数放大杠杆系数为2，所以原股数乘以2变为200股)，税后股息4.00元(100股×0.04元）

    2002.5.21 10派1（税后派0.8）
    分红后持股200股，税后股息16.00元(200股×0.08元）

    2002.11.07 10送3派0.75（税后派0.6）
    分红后持股260股，(因为10送3也就是1送0.3，1股变为1.3股，股数放大杠杆系数为1.3，所以原股数乘以1.3变为260股)，税后股息12.00元(200股×0.06元）

   2004.3.18 10转3派0.25（税后派0.2）
   分红后持股338股，税后股息5.20元(260股×0.02元）

   2005.5.25 10派4（税后派3.2）
   分红后持股338股，税后股息108.16元(338股×0.32元）

   2006.5.24 10派0.4（税后派0.36）
   分红后持股338股，税后股息12.16元(338股×0.036元）

   2006.7.13 10赠3.2股
   分红后持股446股（原股数乘以1.32变为446.16股，园整为446股）

   2007.4.12 10转5派0.4（税后派0.36）
   分红后持股669股，税后股息16.05元(446股×0.036元）

   2008.6.3 10送7转3派1（税后派0.04）
   分红后持股1338股，税后股息2.67元(669股×0.004元）

   2009.7.10 10送1派1（税后派0.8）
   分红后持股1471股，税后股息107.04元(1338股×0.08元）

   2010.6.18 10派2.5（税后派2.25）
   分红后持股1471股，税后股息330.97元(1471股×0.225元）

   2010.8.27 10送15派1.7（税后派0.03）
   分红后持股3677股，税后股息4.41元(1471股×0.003元）

   截至到2010.9.21收盘价为10.69元
   总持股数为3677股，税后股息加总为626.66元。
  （其实总股数可以快速算出；2×1.3×1.3×1.32×1.5×2×1.1×2.5=36.8082，即1股变为36.8082股，100股×36.8082=3680.82股，但因为园整的关系，现算为3677股）
   市值：3677股×收盘价10.69元=39307.13元，再加上税后股息加总626.66元，
   这笔投资的价值是：39933.79元
   减去2555.00元的初始成本，净盈利37378.79元
   近十年的投资收益14.6倍，即（39933.79-2555.00）/2555.00=1463.96%
   复合收益率：39933.79=2555.00（1+X）的十次方，X=31.6%即十年复合收益率高达31.6%，说明该公司虽然处于强周期性行业，但是该公司每年净利润复合增长除了05年是负增长外，都是正增长，完全是成长股的概念，才有了投资人的高收益。由于该公司的总股本已经不小了，再送转股的概率不大了，在填满权后我认为不宜再长期持有了。

     再来看看只分现金红利而从未送转股的中国石化的投资收益情况：

     中国石化2001.8.8上市，开盘价为4.60元，假设买入100股，成本460元
     历年送股分红情况依次是：

     2002.7.22 10派0.8(税后派)0.64

     分红后持股100股，税后股息6.40元(100股×0.064元）　　　　
     2002.9.23 10派0.2(税后派)0.16

     分红后持股100股，税后股息1.60元(100股×0.016元）
     2003.6.23 10派0.6(税后派)0.48

     分红后持股100股，税后股息4.80元(100股×0.048元）
     2003.9.22 10派0.3(税后派)0.24

     分红后持股100股，税后股息2.40元(100股×0.024元）
     2004.6.07 10派0.6(税后派)0.48

     分红后持股100股，税后股息4.80元(100股×0.048元）
     2004.9.21 10派0.4(税后派)0.32

     分红后持股100股，税后股息3.20元(100股×0.032元）
     2005.6.06 10派0.8(税后派)0.72

     分红后持股100股，税后股息7.20元(100股×0.072元）
     2005.9.21 10派0.4(税后派)0.36

     分红后持股100股，税后股息3.60元(100股×0.036元）
     2006.6.19 10派0.9(税后派)0.81

     分红后持股100股，税后股息8.10元(100股×0.081元）
     2006.9.14 10派0.4(税后派)0.36

     分红后持股100股，税后股息3.60元(100股×0.036元）
     2006.10.10 10赠2.8

     分红后持股128股（这次送股纯粹是股权分置改革的因素）
     2007.6.18 10派1.10(税后派)0.99

     分红后持股128股，税后股息12.67元(128股×0.099元）
     2007.9.19 10派0.5(税后派)0.45

     分红后持股128股，税后股息5.76元(128股×0.045元）
     2008.6.16 10派1.15(税后派)1.035

     分红后持股128股，税后股息13.25元(128股×0.1035元）
     2008.9.22 10派0.3(税后派)0.27

     分红后持股128股，税后股息3.46元(128股×0.027元）
     2009.6.15 10派0.9(税后派)0.81

     分红后持股128股，税后股息10.37元(128股×0.081元）
     2009.9.22 10派0.7(税后派)0.63

     分红后持股128股，税后股息8.06元(128股×0.063元）
     2010.6.17 10派1.1(税后派)0.99

     分红后持股128股，税后股息12.67元(128股×0.099元）
     2010.9.13 10派0.8(税后派)0.72

     分红后持股128股，税后股息9.22元(128股×0.072元）

     截至到2010.9.21收盘价为8.08元
     总持股数为128股，税后股息加总为121.16元。
     市值：128股×收盘价8.08元=1034.24元，再加上税后股息加总121.16元，
     这笔投资的价值是：1155.40元
     减去460元的初始成本，净盈利695.40元
     这九年的投资收益1.51倍，即（1155.40-460）/460=151.17%   复合收益率：1155.40=460（1+X）的九次方，X=10.8%即九年复合收益率仅为10.8%，说明该公司因为股本很大，本来就没有股本扩张能力，虽然净利润呈高速增长型，但无法送转股，所以投资收益并不理想。

    大牛股比如苏宁电器、万科A、云南白药等无一不是从小股本不断送转股然后填权再送转股，同时业绩高速成长，这样的良性互动，使企业不断成长壮大的同时，投资者也获得倍增的投资收益。

    我不看好股本很大的银行、地产、钢铁等，原因也就在于此。

    可以想像，养一只不能下蛋的小公鸡合算还是养一只能不断下蛋的小母鸡合算呢？

    当然，对于已经没有生育能力的老母鸡也没有再养下去的必要了。

    另外从本案例可知，只要选择比较好的公司，然后长期持有，可以获得投资收益的，也就是说，价值投资在我们中国这样一个投机氛围很浓的市场也是能够成功的，只要你不是买入垃圾股的话！

    题外话，微软一共进行了7次“1股变成2股”的股票分割，以及2次“2股变成3股”的股票分割，则到了2006年底，那么先前的1股现在变为多少股数呢？
   因为1股变为2股，即股数放大杠杆系数为2，进行了7次，那么就7次连乘：2×2×2×2×2×2×2=128；
   因为2股变成3股，也可以理解为1股变为1.5股，那么股数放大杠杆系数为1.5，进行了2次，那么就2次连乘：1.5×1.5=2.25；
   先前的1股现在变为128×2.25=288股，股本的扩展造就了微软的市值不断的膨胀，给投资者带来惊人的收益！