8月16日11时5分左右，上证综指突然上涨5.96%，中石油、中石化、工商银行和中国银行等权重股均触及涨停。中国证监会立即组织上海证监局、上海证券交易所等单位进行应急处置和核查。当然要彻底给市场一个真相恐尚需时日，不过造成A股剧烈波动初步调查结果是，套利交易系统失灵。但笔者认为，虽然光大证券本次事件真相初步明了，但其给市场留下的三大后遗症，却不容小靓。

后遗症一：券商金融创新速度将受影响

光大证券曾于今年3月发布《2012年内部控制评价报告》。在这份洋洋洒洒万余字的报告中，光大证券表示对纳入评价范围的业务与事项均已建立了内部控制，并得以有效执行，达到了公司内部控制的目标，“不存在重大缺陷和重要缺陷”。而笔者认为，在严格的内控机制下，交易员的自营业务交易额度都有严格限定。出现高达数十亿元的错误交易指令而未获风控系统拦截，只能说明光大证券的内控机制几乎“形同虚设”。

此前，证监会曾表态，继续坚持“放松管制、加强监管”的基本工作思路，支持证券公司依法合规开展业务与产品创新，只要守住不发生系统性区域性金融风险的底线即可。这次事件暴露了券商机构的风险控制的漏洞，预计证监会下一步可能展开对基金、券商等投资机构风控合规的专项检查，未来券商的金融创新速度将会受到影响。虽说让券商走金融创新之路已是大势所趋，但证监会可能会在风险控制方面提出更严厉的监管高求。

后遗症二：光大事件让投资者明白谁是弱者

此前广大中小散户们总是觉得A股市场虽然存在着制度的缺陷，但还是一个相对公平的市场，机构投资者是不可能拥有撬动大盘的能量。这次光大证券的乌龙事件让大家都明白，原来仅凭光大证券一家券商通过拉升权重股的方式就能够瞬间让股市出现暴涨暴跌的景象。也正回应了经济学家吴敬链老先生：“A股市场连赌场都不如”的话。那么为什么说散户永远是股市中的弱势群体呢？

其一，证监会与上交所并没有在这次乌龙事件发生的过程中给投资者提供任何有效保护。面对16日11时06分左右中国股市发生的惊天一幕，监管部门没有第一时间看到是不可能的，但令人奇怪的是，在随后很长的时间里，监管部门都没有采取任何的措施来让投资者规避投资风险。下午13点05分左右，上交所联系上光大证券，确认股指暴涨是光大证券系统问题，但仍然没有采取任何措施来控制风险，而是放任投资风险的蔓延。实际上如果第一时间证监会能够对当天的股票交易停牌，那么很多投资者的损失就不会发生。

其二，从制度建设上来看，证监会没有给中小投资者任何避险的工具。而面对此类事件的发生，机构投资者倒可以通过做空股指期货来锁定投资风险，或通过融券做空来对冲风险。而盲目追涨杀跌的中小散户们只能任人宰割，因为证监会以保护投资者的名义提高了投资者参与股指期货与融资融券的准入门槛。更要命的是，投资者还不能进行T+0的操作。因此，在光大证券乌龙事件面前，跟风的中小投资者毫无生路可言。

其三，中小投资者通过司法途径索赔的希望相当渺茫。这次乌龙事件发生后，已有十二名知名证券律师成立光大乌龙维权团来为受害者维权，但是笔者认为，中小投资者获赔偿的希望并不大。虽然《证券法》表示“操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任”，但迄今为止，最高人民法院并未出台操纵证券市场行为的司法解释，这也意味着这类案件很难得到法院的受理，即便受理了也缺少判案的司法依据。

绝大多数中小投资者都表示在股市中或多或少赚过钱，但若从数年一个大轮回来看，80%以上的投资者最终的结果都是赔钱，正是因为这个股市在很多地方缺乏保护中小投资者的机制，缺乏散户与机构投资者对等博弈的机制，甚至连索赔机制也不健全，而且从光大乌龙事件上看，机构投资者还可以轻易操纵大盘，在这样的环境中，投资者们渐渐明白，中小投资者就是待宰羔羊，“远离股市，远离毒品”才是避免自己出现更大的损失不二选择。

后遗症三：光大证券事件或将拖累A股

光大证券周一早间在上交所官网发布公告称，虽然按照8月16日的收盘价，当天交易的损失约为1.94亿元，其对公司造成的最终损失以及对公司财务状况的影响程度还可能随着市场情况发生变化而更大。但公司决定在制定并公告处置方案前，不会减持上述已持有的股票。这让市场稍稍放宽了心，股市随后开始出现上涨。

但是市场普遍担心，光大证券暂时不会抛售证券，不代表不会抛售手中有价证券，因为光大证券很可能因自营亏损或者要支付罚款赔偿等事宜出现资金问题，届时会变卖手中持有的证券，从而拖累相关公司股价，最终会拖累股市。资料显示，根据光大证券2012年年报，光大证券持有包括中信证券、中联重科、中国人寿、中国银行以及浦发银行等10家上市公司股票。而这些都是权重类股票，对A股的拖累作用将不言而喻。

光大乌龙事件不仅在我国的证券史上写下载入史册的一笔，也让监管层看到了在券商自控漏洞百出的问题，在这样的情况下，若盲目让其自由开展新业务或金融创新将会带来极大金融风险。更让投资者看清了，在这个弱肉强食的市场中，缺乏监管层的保护、缺乏避险工具、缺乏维权法律，投资者很难逃脱待宰羔羊的宿命。而随着光大证券事件的深化，光大被降级、罚款在所难免，而这样的利空消息，最终也会拖累A股提前结束这波反弹行情，复归绵绵不断的阴跌通道之中。