近年来，国内投资者在除了住房投资之外，更多的把目光放到了投资黄金身上。毕竟在过去十多年间，黄金和中国高房价作为投资和避险品种一直延续着“只涨不跌”的神话。面对国内高房价再度出现暴涨的可能性正在趋弱，很多人准备明年将资金投向黄金市场。然而，作为投资者导师的国际投资大师罗杰斯却在最近由多转空，他在19日接受采访时表示，黄金不论按什么标准来看，都需要再来一次像样的调整。但仍有专家认为，只要金价不跌破1600美元大关，要说黄金牛市结束为时尚早。

      近期国际金价的快速回调似乎也印证了罗杰斯的观点。继11月2日黄金出现破位（1700美元关键位）暴跌后，12月18日—21日再次连续大跌，也再度跌破1700美元大关，最低为1636美元，黄金期货也在上周累计下跌2.1%。与此对应的是，美元指数也处于下滑之中，近日已跌至79点附近。技术走势来看，目前国际金价的下跌趋势还没有终止的迹像。

      从理论上说黄金下跌对应的是美元指数上涨，但进入10月以来，黄金期货已经累计下跌了7.21%,而白银的现货更累计下跌了13.2%，而最近三日白银跌幅又创下了一年多来的最大记录。面对近期黄金和白银等贵金属的大跌，让很多投资者直呼看不懂，黄金牛市已经持续了12年，目前大家仍然对其持乐观状态。再者，欧洲央行宣布OMT、美联储推出QE3至QE4、日本央行坚持把QE进行到底，目前已有QE10了，而新兴市场国家央行也纷纷推出自己的货币宽松政策。这种超低利率、宽松货币的环境外加各种主权债务危机风险因素，使得市场几乎找不到看空黄金的理由。

      更值得关注的是，根据国际货币基金组织IMF整理的数据显示，巴西在今年最后三个月将黄金持有量增加了一倍。另外，俄罗斯和白俄罗斯11月也分别购买了92000盎司和45000盎司。一方面是黄金价格的连续暴跌和罗杰斯的看空，另一方面全球央行量化宽松，使得未来黄金价格走势走朔迷离。在如此复杂的情形和背景之下，黄金连续破位大跌，预示着什么？黄金牛市结束还是抄底时机？这些问题都值得国内黄金投资者密切关注和慎重思考。

      首先，国际金价连涨了12年已步入大幅度调整周期。自2001年的9。11事件后，美联储一直奉行了量化宽松的政策，开动印钞机，向市场注入流动性，这使得国际金价从2002年的300多美元上涨到2011年8月最高时的1900多美元/盎司。已经产生了巨大泡沫，特别是自2008年美国爆发金融危机之后，作为避险资产的黄金一路上涨，从2008年10月份最低681美元，快速上涨到2011年8月份的1913美元，三年间涨幅高达180%。也难怪福布斯杂志将其列为世界七大资产泡沫之首，比中国的高房价还名靠前。笔者看来，是泡沫总归有一天要破裂的，国际金价的大牛市已经终结。

      再者，世界经济低迷，黄金最大需求正在骤减。尽管少数国家还在今年购买了一些作为黄金储备，但是随着欧、美、日经济的不景气，以及中国、印度等新兴经济体高速增长周期的终结，世界经济正步入衰退期周内，这无疑会使人们对黄金的需求大大降低。这就使得国际避险和投资资金没有撬动黄金继续大涨的理由。而且黄金在工业方面的用途远远不及白银，伯恩斯坦就在《黄金简史》一书中曾明确指出，“归根结底，黄金就其自身而言没有任何意义，储藏黄金并不能创造财富。”而巴菲特就把黄金作为“不可再生”的资产。并认为黄金没有投资价值。

      最后，投资者普遍认为美联储连续推出QE3、QE4，这会给黄金价格回暖创造了契机。但是这二轮量化宽松政策的规模并不大，而且美联储要想让美国失业率和经济复苏，就要奉行强势美元政策，起码美元指数不能重归下跌通道。原因很简单，目前美国经济正在复苏阶段，前景难以乐观，美国政府要实现再工业化，需要国际游资回流美国本土，这样才能创造更多的就业和让房地产逐步复苏，如果美元指数持续贬值，谁还肯将资金投资美国本土呢？所以未来相对强势美元，将终结黄金只涨不跌的神话。作为与黄金同等地位的避险资产美国国债将更受青睐，而且美国国债收益率指标的变化趋势，同样甚至更有“资格”代表全球经济风险状况。

      最近国际黄金价格出现大跌，已经说明了位列世界七大资产泡沫之首的黄金泡沫已经开始破裂，在其下跌途中，任何想抄底的人都会被深套其中，看来在2013年投资黄金并不是一个好建议。正如曾经一直唱多黄金的罗杰斯所言，涨了12年的黄金，也该出现大幅度调整了。因为这个世上“没有一个泡沫是永存的”，黄金如此，中国的高房价亦将如此。区别在于黄金出现大调整最多只是套住了一批贪婪的投资者，而中国的房价泡沫如果破裂那对中国的经济将是灾难性的！