照理来说，创业板的推出，是完善多层次资本市场体系建设、优化资本市场结构的重要举措，其主旨意在通过直接融资的方式解决中小企业融资难问题，创业板的开设被当时媒体称之具有里程碑的意义。但是在经历三年之后，创业板让很多投资者亏得遍体鳞伤，也有投资者对其戏称为“伤心板”、“问题板”，有人还将其批为“散户的坟场”。那么创业板为啥会成为很多投资者挥之不去的噩梦？创业板的暴跌揭示了A股市场的啥玄机？

       首先，创业板容易业绩大“变脸”。创业板上市之初就被贴上了“高成长”的标签，正因为其高成长，所以市盈率也被订得很高，有的创业板股票（如海普瑞）的市盈率高达70倍以上。但在创业板推出的一周年之后，投资者却发现创业板上市公司业绩变脸乃家常便饭，而且至今没有改变。宝德股份是2009年10月首批上市的创业板股票之一，2010年上半年净利润降幅高达82.07%。该公司目前仍处于业绩滑坡状态，2010年净利润1300.70万元,2011年净利润降至810.27。2012年三季报称，由控股子公司亏损原因，全年利润同比或将下降50%-80%。

       不仅如此，到了第三年，创业板新上市的公司业绩“变脸”依然频频，真不知道发审委是怎么审的。“变脸”速度最快的是8月7日上市的南大光电，2011年净利润17774.25万元,较2010年的5612万元猛增,正因如此,才以66元定价,成为今年以来上市最高价的新股。但出乎意料的是,南大光电在上市前晚发布公告称,"经初步估计,2012年1至9月公司的净利润同比下滑约为40%左右。"已披露的三季报显示，南大光电净利润同比滑坡52.42%。如果一个新股上市三年之后业绩出现变脸，这很正常，但是现在很多拟上市公司，为了能早日上市，就为自己的业绩进行涂脂抹粉，而一旦上市之后业绩立马出现大幅滑坡，我们在深责发审委难辞其咎的同时，也在为给广大散户投资者出现的亏损而深感忧虑。

      再者，创业板新股三高发行。有统计称，今年上市的74只创业板新股，在IPO过程中超募高达131亿元，超募率高达70%。而这些超募来的资金，大多不被上市公司用在其主业拓展和研发之上，而是要么放着存银行吃利息，要么将超募资金投向以房地产为首的资产市场。创业板新股的三高发行，严重的透支了上市公司未来的成长性，这就造成了超募收入归了上市公司，而被套高位的却是广大中小投资者。最让人记忆犹新的是，国民技术发行价87.50元,上市首日开盘价161元,目前复权价跌至40元。尽管目前创业板平均市盈率已经大跌至30倍，但与主板市场平均市盈率10倍相比，还是明显高估。所以创业板三高发行真是害死人。

       最后，创业板成为了名副其实的创富板。创业板公司上市已三年，在这期间小非及高管减持不断。据统计，首批28家上市公司股东及高管三年累计减持超过42亿元，造就了一大批千万、亿万级富豪。更值得注意的是，上市三年以来，首批28家上市公司中有26家公司共计74位高管辞职。如此之多的高管辞职，在很大程度上是为了减持套现在为之。试想这么多创业板高管集体辞职，离开其本职岗位，只能说明这些高管并不看好自己的公司，那么投资者又凭什么要看好创业板呢？所以今天创业板一旦解禁对其股价长远走势将是极大的利空。

      创业板从2012年12月20日的1239.60点的高峰之后一路下跌至今，已经跌去了44%，给广大投资者带来的是无尽的伤痛。目前其平均市盈率约30倍，与10倍左右的主板相比，还存在着较大泡沫。今天其首批上市公司又集体解禁，看来创业板块还远没有跌到头。创业板的惨跌其实就是一个A股市场的缩影，它寓示了一个只重融资，不保护投资者利益的市场，是很难出现长期牛市行情的。当年创业板行情的昙花一现，也证明了A股的牛短熊长的规律始终、并长期存在。