上交所7月27日发布风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）。征求意见稿显示，上交所拟设立风险警示板，风险警示股票和退市整理股票将在该板进行交易，其中风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。受此影响，ST板块昨天全线暴跌，近百只个股开盘即封死跌停。有专家戏称，整个ST板块的游戏规则发生重大改变，ST板块被肆意爆炒的时代将要终结。

      不过有人认为征求意见稿也有欠妥之处：一、主观地将已经上市的股票分为三六九等，制度不同的交易规则，这实际上剥夺了“垃圾”股持利的可能性及交易自由。二、现在大量持有“垃圾股”的股民，都是过去用实际行动支持国企解困的老股民，正是由于“垃圾股”业务不好，因此很多散户实际上处于严重套牢状态，新规推出则更让他们受到更大伤害；三、中国石油这样的股票上市后不断下跌成为A股投资者最大的“伤痛”，按理说，这样的股票才算真正的垃圾股。还有像中国远洋、鞍钢股份就将因连续亏损而沦为ST央企，如果要修改交易规则，应该一视同仁。不过，我觉得设立ST股票风险警示板有三大好处：

      首先，新规将有效遏制股市“炒差”顽疾。A股市场历年来都有这样一种怪像，那就是业绩较好的大盘蓝筹股不会上涨，要么长期处于横盘整理，要么就是在很窄的箱体之间运行。反而很多ST股却被炒得上窜下跳。对于这种现象，被市场解读为，这类ST股票倘若有重组、改制或借壳等，很可能咸鱼翻身。而炒这类ST股票的投资者就是在炒预期，就是在赌未来。

     那么ST类股票有咸鱼翻身的可能吗？我并排除有很多成功或者扭亏为盈的案例，但这种股票都在众人所不知晓的情况下已经被炒到了一定的高度，待到其正式公布消息时，其股价早已高高在上了，这就是信息不对称造成的。由鉴于此，最近管理层一边加大打压炒差、炒新的投机力度，一边数次在不同场都力推篮筹股，称其目前极具投资价值。试想，如果管理层任由市场对ST股票肆意炒作，那么管理层所奉行的价值投资的理念将永远无法在A股市场上推广开来，中国股市要与成熟市场接轨更是无从谈起。

     再者，从股市制度建设方面来看，新规有利于加快股市优胜劣汰，试想一个资本市场的股票只有进而没有出，那是不健全的。这次上交所推出的“跌易涨难”的制度设计，此举将会有很多ST类股票将会有跌破面值的可能，这反映出管理层正在努力促使垃圾股尽快退市。因为按6月28日发布并从7月7日开始实施的退市新规，触发退市的多个财务指标均从2012年开始计算，这意味着很多垃圾股尽管“很烂”但最近一两年并无退市之虞。不过，退市新规中有一条触发退市的交易指标，即“连续20个交易日每日收盘价低于面值直接退市”，这对于低价垃圾股将是致命一击。    

     最后，新规出台之后，能够加强上市公司的忧患意识，改善公司治理，对提高上市公司的整体质量很有帮助。本来上市公司可能对沦为ST股票也并不会太在意。现在看来，一旦成为ST类股票，并被加入风险警示板后，就将受到种种限制（包括涨跌幅和换手率），最后该股票很可能被市场唾弃，如果连续跌至1元以下20个交易日，即使业绩不出现连续3年亏损，恐怕也难逃退市的噩运。我想新规出台之后，对上市公司起到一个鞭策的作用。

     上交所拟设立风险警示板改变了ST类个股的交易规则，此举必将终结ST类股市“见垃圾必炒”的怪象，对于遏制投机抄作，重塑以蓝筹股为代表的价值投资理念影响深远。不仅如此，从新规的各项细则来看，明显有欲加速两市100多只ST绩差股退市的意图，这对于完善股市制度很有裨益。最后新规对上市公司也是一种鞭策，让上市公司深感忧患意识，一旦沦为ST类股票，即使业绩没有连续3年亏损，一样有可能退市。设立风险警示板对A股市场而言是一个利空，但对股市的长期而言，则是利好，只有有效的健全股市的各项规章制度，解决诸多历史遗留的老大难问题，A股市场才能有灿烂的明天。    

 

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