今日是国家统计局发布4月份居民消费价格指数（CPI）等主要宏观经济数据的重要日子。据刚刚公布的数据显示，4月份我国CPI小幅回落至3.4%，均在专家们的预料之中。很多人认为，CPI回落，央行可能又会在近期下调准备金率，这对于A股市场是一个超极利好。而据昨日央行出炉的《2012年第一季度货币政策执行报告》中，透露出其对通胀的担忧：物价相对处于不稳定回落状态，对经济回升较为敏感。

      正如央行报告所提及的那样，今年前3月我国CPI分别为4.5%、3.2%和3.6%，显示出通胀亦有反弹之势。而本次刚刚公布的4月份CPI是3.4%，这与4月份蔬菜价格反季节增长，导致当月CPI大幅反弹有关。据全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，4月初以来，全国蔬菜价格整体呈现平稳走势，但大白菜、白胡萝、胡萝卜价格分别上涨80%、37.8%、32.1%。另外，除大蒜、生姜、土豆、洋葱外，其余监测蔬菜目前价格均大幅高于去年同期。另据统计，从地区看，北京、河北、安徽、河南、江西、湖南、广西、陕西、甘肃等省区市蔬菜涨幅在100%至250%之间。足见蔬菜价格飙升将继以前的猪肉价格上涨之后，又一个领涨CPI的元凶。

     尽管有专家辩称：菜价上升难以持续，大白菜的价格涨幅较大，但个别品种产品不能代表整个CPI的走势。不过，我认为，像前几年那样的“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”那样各个农产品品种被轮番炒作，随后价格出现大起大落，可见如今的农产品也早已脱离了正常供需的波动范畴了。而且据最新公布的数据显示，今年一季度我国商业银行的人民币贷款增加2.46万亿元,而截止3月底，我国的M2总规模已经达到了85万亿，足见我国社会并不缺乏资金，而缺乏的是对信贷资源不能合理的配置。我认为，货币何时放松以及放松到何种程度，很大程度上决定于预期的通货膨胀，因此央行昨日出炉的《报告》中提出了对通胀的担忧，也间接解释了短期内不会调整存款准备金率，更不可能降息的原因。

     事实上，央行几天前对货币市场进行了一次650亿元的逆回购行为，虽然区区650亿的规模并不算大，但它告诉了我们，未来央行将会用公开市场操作而非直接下调准备金率来确保“经济平稳增长，通胀有效遏制”的目标的实现。那么为什么央行现在注重于动用逆回购的方式来给市场注入流动性呢？原因很简单，目前居民消费价格指数（CPI）因蔬菜价格上涨，而难以持续大幅回落，若央行此时下调存准备率会稍显被动，而央行在上周四逆回购，本周二又进行正回购，采用这样的交替控制短期货币市场流量的操作手法，更体现了央行现阶段货币政策的灵活性、针对性的特点。

     平心而论，4月份CPI 小幅回落至3.4%说明目前通胀尚在可控之中，但是鉴于以白菜为首的蔬菜价格大涨，造成了通胀可能死灰复燃的不确定因素也在增加。我们在看到了央行对未来通胀担忧的《报告》之后，就会明白，只要通胀预期不彻底消除，我国的货币政策难以真正宽松，如今央行所能采用逆回购、正回购的方式来调节短期货币市场的流动性才是最为明智之选，因为这样既能适时调节短期市场资金的供给，确保经济增长，又能在适当的时候回笼资金，以控制通胀的抬头。可以毫不夸张的讲，以大白菜为首的蔬菜价格上涨让人们对央行继续下调存准备期盼成为泡影。