国家统计局日前公布的我国3月份CPI达到5.4%，创下了32个月来的新高，这说明了我国高企的物价水平使调控通胀的压力正在加大，通胀和资产泡沫正在影响着宏观经济的健康运行。由鉴于此，央行于17日晚上，再次宣布上调存款准备金率。我们可以发现，在不到一年的时间里，央行已经连续10次上调存款准备金率和4次加息。这说明未来一段时间内紧缩流动性，将是一个可以明确的趋势。

    货币政策趋紧对股市的影响

    尽管去年以来，央行的货币政策由适度宽松转为稳健，但是股市的表现并没有受到多大影响。很多投资者产生了一个疑问：为什么央行货币政策的收紧对A股市场的影响并不大？我觉得，同样货币政策的收紧，也没有对中国的通胀产生多大的影响，CPI不也创出了32个月来的新高吗？这说明一次上调准备金率以及一次加息都不会对股市有任何影响，但是这种效应若是叠加在一起，就会产生一个发酵的作用。记得，2008年央行连续15次上调准备金率，才把股市和通胀疯狂的趋势给遏制住,不过由于调控过度，使得股市从6124点一下跌到了1664点。

    上调准备金率对银行和房地产板块影响

    上调存款准备金率对股市中的银行板块影响最大，因为现在上市银行的业务80%都是仰仗信贷扩张来支撑，利润靠的是存贷差，央行每上调0.5%个百分点，就意味各大银行要把3600亿存款上交中央银行，这会对上市银行的净利润产生0.8-1.2个百分点的影响。如果像周小川行长所言：存款准备金率还有上调空间。那么依靠存贷差支撑的上市银行业绩将受到很大的影响。

    国家统计局数据显示，一季度，国内贷款占房地产开发企业本年资金来源的比例已经从去年同期的22.6%下调到了今年一季度的19.9%。存款准备金率的再度上调无疑将进一步考验开发商的资金压力。与此同时，购房者可能面临银行不能放贷带来的违约风险。

    我认为，存款准备金率的收紧更使得各商业银行抑制了放贷冲动，开发商从银行贷款也越来越难。同时，信托资金的募集明显增加了开发商利用资金的难度和成本。会逐渐增加开发商加快项目销售追求销售回款，降价压力。可以预计，下半年开发商将遇到非常大的资金压力，部分敏感的开发商可能从二季度后期就开始明显地出现降价求量的行为。所以此时上调准备金率对上市房企而言压力更大，因为现在想通过上市来融资的大门已经关闭，银行信贷再次收紧后，房地产上市公司的业绩今年会出现拐点。

    去年年底，高盛一份报告称：中国货币政策开始转紧，股市可能会出现很长的调整周期，让客户赶快出货。被媒体公布出来后，引发了股市的暴跌。这也从一个侧面反映了，股市是否能够长期走牛要看货币政策的松紧程度。虽然一次上调准备金率和加息并不能给股市的流动性带来多大影响（最多一次回笼3600亿资金），但是货币政策有一个叠加和迟滞的效应，说明不定哪天会真正让A股市场尝到调控政策的真正滋味。